(AOF / Funds) - "Les marchés actions ont subi une correction au mois de juillet sous l'effet conjugué de la décélération du momentum dans le secteur manufacturier, des craintes liées à la fin du QE2 et du risque périphérique qui a continué de peser. Nous pensons que les estimations d'EPS risquent d'être revues à la baisse pour le second semestre et sans doute pour 2012. Difficile en effet d'imaginer que le ralentissement macroéconomique actuel ne se traduise pas dans un ralentissement de la croissance des résultats", note Diva Synergy. "S'agissant du marché des fusions/acquisitions, les volumes de transactions sont en augmentation régulière pour la deuxième année consécutive. Cette croissance est particulièrement remarquable dans la mesure où elle ne s'appuie pas sur le secteur des institutions financières, habituellement pourvoyeur d'opérations de grande taille." "Nous pensons que nous nous trouvons aujourd'hui à l'orée d'un nouveau cycle de M&A qui devrait culminer en 2014-2015 dans la mesure où toutes les conditions sont actuellement réunies pour une reprise pérenne des opérations de fusions/acquisitions : retour de la confiance, niveau de cash record sur les bilans des entreprises (dont le rendement est quasi-nul donc dilutif sur les bénéfices par action), valorisations encore attractives, financement disponible et peu cher, marché de la dette très liquide, recherche de croissance dans un environnement où la croissance organique est anémique et où la seule manière de réduire les coûts est de réaliser des acquisitions pour dégager des synergies." AUT/ALO