(AOF / Funds) - "La Banque du Japon (BoJ) a maintenu ses taux entre 0 et 0,1%, voté pour augmenter son programme de rachats d'actifs de 10 à 15.000 milliards de yens, fait baissé les rendements des JGB et est intervenue sur les marché des changes en vendant des yens pour des montants qui, selon nos informations, s'élèveraient entre 1.000 et 2.000 milliards. Ces mesures rappellent bien sûr celles de la BNS, à la différence près que l'augmentation des rachats de cette dernière ont probablement été plus élevés", note SG Cross Asset Research. "En ce qui concerne le franc suisse, on assiste davantage à une tentative de stabilisation qu'à un renversement de tendance. L'appréciation du JPY est liée à la chute des rendements américains tandis que celle du CHF s'explique par une fuite vers les valeurs refuge." "Il existe des différences, mais la similitude est que les tendances économiques et les politiques monétaires domestiques ont peu d'impact. La bonne nouvelle pour la BoJ est que les rendements américains ne pourront pas descendre beaucoup plus bas. De fait, l'intervention du mois de mars a maintenu la parité USD/JPY au-dessus de 80 alors que la faiblesse générale du dollar plaidait pour un cours inférieur. Une nouvelle intervention pourrait contribuer à mettre un plancher sous un dollar à 76 yens environ, mais un retour autour de 85 impliquerait un changement des perspectives des taux d'intérêt de la Fed et non pas de celles de la BoJ." "L'attention se concentre désormais sur la BoE et la BCE. La BoE publie traditionnellement un rapport trimestriel sur l'inflation en août qui rendra le compte-rendu de la dernière réunion monétaire particulièrement intéressante, bien qu'il y ait très peu de chances que celui-ci aborde les questions des rachats d'actifs et des taux d'intérêt." "Nous nous attendons par ailleurs à ce que la prochaine hausse de taux de la BCE intervienne en octobre et aucune mention à une forte vigilance n'est donc attendue. Mais après l'adoption par la BNS et la BoJ de nouvelles mesures de liquidités, des rumeurs circulent sur le marché selon lesquelles la BCE pourrait recommencer à acheter des dettes souveraines européennes." "Il s'agirait là d'une véritable volte-face pour une banque centrale qui fait tout pour prendre ses distances vis-à-vis d'une crise qu'elle considère comme nécessitant d'être résolue par des mesures politiques et non monétaires. Nous aurons probablement davantage droit à des références à une politique monétaire accommodante, ce qui serait favorable à l'euro, à moins que cela ne perturbe encore davantage le marché obligataire." "Aux Etats-Unis, tous les yeux seront rivés sur les demandes d'allocations chômage et sur l'indice S&P qui a rebondi légèrement, après sept jours de baisse consécutifs. Techniquement et psychologiquement, il n'y a pas vraiment de quoi inspirer la confiance." AUT/ALO