(AOF / Funds) - La gestion actions a subi une forte décollecte en juillet, avec 4,1% d'encours en moins par rapport au mois précédent, selon les données concernant les OPCVM français à fin juillet 2011 collectées par EuroPerformance et Six Telekurs. "En juillet, les encours du marché français de la gestion collective ont perdu 1,3%. Le total des actifs sous gestion est ramené à 795,6 milliards d'euros, le niveau de mars 2009", rapportent les fournisseurs de données. "Les marchés d'actifs sont restés très agités en juillet avec, en toile de fond, la crise de la dette souveraine et des chiffres macro-économiques décevants aux Etats-Unis. Les effets sur la gestion collective ont été négatifs avec une perte de 8 milliards d'euros induite par les performances des OPCVM, et une décollecte d'un peu plus de 1,8 milliard d'euros." "Les actifs gérés en OPCVM de trésorerie enregistrent une très légère progression de 0,5% sur un mois, et rassemblent un total de 327,3 milliards d'euros. Après de forts rachats en juin, les fonds de trésorerie régulière enregistrent une collecte de près de 1,8 milliard d'euros en juillet. Néanmoins, ce solde d'opérations d'investissement est relativement faible comparé à la décollecte du mois dernier (-18,8 milliards d'euros) et ressort très inférieur à la moyenne des opérations historiquement menées à cette période de l'année. L'encours de ce compartiment de fonds progresse peu sur un mois (+0,2%) et rassemble désormais 306 milliards d'euros." "Les fonds de trésorerie dynamique (catégories TD et TD+) enregistrent une décollecte de 377 millions d'euros en juillet. L'encours de ces fonds atteint 20,6 milliards d'euros. Début juillet, la BCE resserrait d'un quart de point sa politique monétaire, portant ainsi le principal taux directeur (taux de refinancement) à 1,50%. Largement anticipée, cette hausse n'a pas eu d'impact sur l'Eonia. En revanche, l'ouverture d'une nouvelle période de maintenance des réserves des établissements de crédit de la zone euro a fait bondir de plusieurs dizaines de points l'indicateur des échanges interbancaires. L'Eonia demeure donc volatile (fixing oscillant entre 0,59 et 1,49) et ressort à 1,01% en moyenne mensuelle." "Les indices EuroPerformance des catégories TD et TD+ ont continué de refluer par rapport à l'Eonia capitalisé : leurs rendements mensuels respectifs se situent à -4pb et -27pb en dessous du taux de référence. Ces performances s'accompagnent d'une forte dispersion des résultats entre les fonds. L'indice de catégorie trésorerie régulière demeure en ligne avec l'Eonia capitalisé (+0,09%)." "A fin juillet, les actifs gérés en OPCVM obligations sont ramenés à 70,2 milliards d'euros. Ce nouveau repli mensuel atteint -1,5%, et la baisse sur un an atteint -12%. Durant le mois, la crise de la dette souveraine s'est à nouveau amplifiée avec, en Europe, une forte tension des taux italiens, espagnols et portugais, et aux Etats-Unis, d'âpres discussions politiques sur le relèvement du plafond de la dette américaine. Malgré un accord budgétaire conclu début août, les Etats-Unis ont vu leur note dégradée par l'agence S&P. L'aversion au risque est donc montée d'un cran avec pour conséquence le report des investisseurs sur les titres d'Etat allemands et, paradoxalement, américains (dont le marché reste le plus liquide)." "Les titres d'entreprises de type investissement profitent également de ce mouvement de flight to quality, tandis que bon nombre d'émissions ont dû être reportées. En juillet, l'indice iBOXX de dette souveraine (dividendes réinvestis) demeure inchangé ; l'indice de la dette d'entreprise progresse de près d'1,3% et le compartiment haut rendement s'apprécie d'1,7% (en euro). Dans ce contexte, l'effet marché réalisé par l'ensemble des OPCVM obligations conduit à un modeste gain de 52 millions d'euros." "A l'image des mois précédents, l'incertitude entourant la dette souveraine a donc été propice à la poursuite des rachats de parts d'OPCVM : la décollecte du mois de juillet atteint 961 millions d'euros. Le courant vendeur, dixième mois consécutif se soldant par une décollecte, continue d'affecter plus particulièrement les fonds obligations euro, dont le total des rachats atteint 875 millions d'euros, tandis que les sorties enregistrées sur les fonds obligations internationales se limitent à 78 millions d'euros." "Jusqu'ici épargnés par ce mouvement, les fonds obligations haut rendement enregistrent des sorties nettes de 8 millions d'euros en juillet, confirmant ainsi le net tarissement de la demande pour ces fonds. Quant aux nouveaux retraits menés sur les fonds obligations inflation (-145 millions d'euros), ils attestent du retournement de la demande pour ces produits." "L'encours des OPCVM Actions enregistre une forte baisse de 4,1% en juillet. A 198,8 milliards d'euros, son niveau est équivalent à celui de novembre dernier et sa progression sur un an n'est plus que de 4,3%. Les marchés d'actions, et les valeurs financières en particulier, sont restés d'autant plus sensibles à l'évolution des dettes souveraines que les premières publications des résultats d'entreprises ont été mitigées." "En outre, l'accumulation de mauvaises nouvelles macro-économiques, dont la publication du PIB américain à 1,3% au lieu de 1,8% attendu pour le deuxième trimestre et les révisions à la baisse des trimestres précédents, n'a fait qu'accentuer la pression vendeuse des investisseurs. Le Stoxx 600 européen et le S&P 500 américain se replient, respectivement, de 2,7% et 2%. L'indice Nikkei 225 progresse de près de 0,2% (en yen, et de 5,3% en euro). L'indice MSCI des Marchés Emergents progresse de 0,45% en euro." "Comme le mois dernier, la majorité des indices EuroPerformance est orientée à la baisse: -6,5% pour l'indice des fonds actions France ; -6% pour l'indice des fonds actions euro ; -3,2% pour l'indice des fonds actions Europe. L'indice des fonds actions internationales ne se replie que 0,2% grâce aux performances positives des fonds actions marchés émergents. Une fois de plus, seul l'indice des fonds actions Asie progresse sur le mois (1,7%). L'effet marché induit par ces résultats est largement négatif et emporte avec lui près de -6,8 milliards d'euros en juillet. Depuis mai, cet effet marché a effacé près de 11,5 milliards d'euros d'encours des OPCVM actions." "Au regard de ces performances, la nouvelle décollecte mensuelle de près d'1,1 milliard d'euros enregistrée par les fonds actions semble encore contenue. Néanmoins, par comparaison aux opérations menées ces deux derniers mois, elle traduit un léger accroissement de la pression vendeuse. En détails : les fonds actions France, euro et Europe totalisent 782 millions d'euros de rachats mensuels ; les fonds actions Amérique enregistrent une décollecte de 109 millions d'euros ; les rachats de fonds actions internationales se sont limités à 94 millions d'euros." "Seuls les fonds actions Asie profitent de flux d'investissement nets positifs (84 millions d'euros) presqu'entièrement dévolus à la catégorie des fonds actions Japon. Sur les fonds actions sectorielles (167 millions d'euros de rachats), la demande en fonds or et matières premières est restée relativement faible (18 millions d'euros)." "Les fonds diversifiés euro et internationaux enregistrent une nouvelle baisse de leurs encours en juillet (-2,4%). Le total des actifs sous gestion atteint désormais 98,2 milliards d'euros. Comme le mois dernier, toutes les stratégies de fonds réalisent une performance moyenne mensuelle négative : -2,2% pour les fonds à dominante actions ; repli comparable de -1,4% des fonds de gestion flexible et des fonds d'allocation mixte ; -0,7% pour les fonds à dominante taux. L'effet marché ressort donc sur une perte d'1 milliard d'euros, à laquelle contribuent fortement les différentes stratégies de fonds euro." "Parallèlement, les investisseurs ont poursuivi leur mouvement de rachat de la gestion diversifiée. Ces opérations totalisent 239 millions d'euros en juillet mais ressortent inférieures aux retraits de ces derniers mois, notamment parce que quelques fonds ont bénéficié d'allocations significatives. Ainsi, les fonds à dominante taux réalisent une collecte de 131 millions d'euros, tandis que les rachats des stratégies de fonds à dominante actions et de gestion flexible se sont limités, respectivement, à 39 millions d'euros. Avec 291 millions d'euros, la décollecte des fonds d'allocation mixte est également moins fournie que précédemment." "Après avoir marqué une pause le mois dernier, la demande en fonds obligations convertibles a retrouvé de l'ampleur en juillet. Les investisseurs ont alloué 142 millions d'euros à ces fonds, portant la collecte à près d'1,2 milliard d'euros depuis le début de l'année. Pour autant, les performances ont continué d'être négatives avec un repli mensuel de 2,6% de l'indice EuroPerformance, induisant une perte de 363 millions d'euros. Avec près de 13,6 milliards d'euros, l'encours de ces fonds est en repli de 1,6% sur un mois." "Pour le troisième mois consécutif, l'encours des fonds absolute return est en repli. A 18,9 milliards d'euros, il perd 1,4% sur un mois et 4% par rapport à son niveau de fin avril. En s'accentuant un peu plus, les demandes de rachats ont en effet continué de peser sur ces fonds : la décollecte de juillet rassemble 559 millions d'euros. En outre, les performances, fortement dispersées ce mois-ci, conduisent une fois de plus l'indice EuroPerformance à délivrer un rendement mensuel inférieur à l'Eonia (-39pb)." "En juin, comme le mois précédent, la majorité des diverses stratégies de fonds alternatifs a délivré une performance négative. L'indice EuroPerformance de la catégorie multi-stratégie se situe -29pb en dessous de l'Eonia, mais son rendement depuis le début de l'année demeure supérieur au taux du marché interbancaire (+31pb). Pour autant, les investisseurs ont poursuivi leur retrait de ces fonds pour 123 millions d'euros en juin. Depuis janvier, la décollecte atteint 579 millions d'euros. L'encours des OPCVM de fonds alternatifs se réduit de 3,2% sur un mois, à 7,2 milliards d'euros." "Les fonds indiciels et les ETFs enregistrent une nouvelle décollecte de 617 millions d'euros en juillet. Contrairement au mois dernier, les opérations de rachats ont surtout concerné les fonds actions (441 millions d'euros), et plus particulièrement les fonds actions euro (331 millions d'euros). Les fonds obligations enregistrent également des rachats (125 millions d'euros) mais beaucoup moins soutenus qu'en juin. L'encours de la gestion passive est en baisse de 4,5% sur le mois et rassemble désormais 63,2 milliards d'euros." AUT/ACT