(AOF / Funds) - "Le sentiment du marché s'est montré fragile en juillet, l'attention des investisseurs étant largement monopolisée par l'évolution de la situation en Europe et le ralentissement de la croissance américaine, une inflation élevée et le durcissement de la politique sur certains marchés émergents engendrant une certaine nervosité. La crainte de voir la crise des dettes publiques européennes se propager à l'Italie a favorisé les investissements refuges ; il semble que le dollar américain tende à ne plus être considéré comme tel", note Mark Mobius, président de Templeton Emerging Markets Group. "La dette américaine et l'incapacité du législateur à relever le plafond de la dette ont été au centre des préoccupations. Ce dernier se situait à 14.300 milliards de dollars, à l'approche de la date butoir du 2 août. La perte éventuelle par les Etats-Unis de leur notation de crédit AAA a également suscité quelque inquiétude." "Dans ce contexte, les marchés émergents ont cédé 0,4% en dollar américain en juillet. Le 1er août, la Chambre des représentants américaine a toutefois adopté une loi augmentant la limite d'emprunt de plus de 2.000 milliards de dollars et a réduit les dépenses publiques d'au moins 2.400 milliards de dollars. Le Sénat a ensuite adopté le plan le 2 août 2011. La non-adoption de cette loi aurait pu engendrer un défaut de remboursement sur les bons du Trésor américain, ainsi qu'une hausse des taux d'intérêt." "La crise des dettes publiques américaine et européennes place, selon nous, les margés émergents en très solide position, leurs ratios d'endettement par rapport au PIB étant beaucoup plus faibles que ceux des pays développés et leurs réserves de change plus élevées. Les marchés émergents sont de plus en plus perçus comme des marchés refuges, à mesure que les investisseurs délaissent le dollar américain ou les bons du Trésor. C'est notamment ce qu'indiquent les swaps de défaut de crédit (CDS), qui sont plus abordables sur certains marchés émergents par rapport aux marchés développés, ce qui implique un risque de défaut plus faible." AUT/ALO