(AOF / Funds) - "L'environnement d'aversion au risque extrême pousse les primes de risque à la hausse dans un marché très illiquide. L'élargissement des spreads touche en priorité les dettes BBB, les dettes financières subordonnées et les utilities (très corrélées au risque souverain). Après une petite fenêtre d'émission début juillet, le marché primaire s'est rapidement fermé suite à l'action des agences de notation, il devrait rester anémique au cours de la période estivale", note Groupama AM. "L'écartement récent des primes de risque rend les niveaux de valorisation attractifs sur certains secteurs ou certains émetteurs, dans l'attente d'une solution politique favorable dans les semaines à venir. Nous profiterons avec beaucoup de sélectivité de niveaux de valorisation jugés attractifs pour commencer à ajouter un peu d'exposition crédit (béta), particulièrement sur les pays core." AUT/ALO