(AOF / Funds) - "Les marchés obligations et actions ont subi les contrecoups d'une double incapacité : celle de l'Union européenne à régler la question de la dette périphérique de manière crédible ainsi que celle des Etats-Unis à rassurer sur leur capacité à éviter un défaut ! Ces deux facteurs ont entraîné des tensions sur les marchés obligataires périphériques européens, à l'exception des Bunds, ainsi qu'une baisse des indices actions, -5,90% sur l'indice Euro Stoxx large", notent les gérants de Métropole Convertibles. "Les obligations corporate ont continué de surperformer le marché obligataire, à l'exception des Bunds. Les obligations convertibles ont, quant à elles, fait preuve de faiblesse ainsi qu'en témoigne la performance de l'indice ECI Euro de -3,58% durant la période." "La volatilité implicite des obligations convertibles de cet indice a continué de se réduire par rapport à celle des options listées sur les mêmes sous-jacents, même si cette tendance générale couvre des situations individuelles fort contrastées. La faiblesse des marchés s'est reflétée par une baisse sensible du delta qui a terminé le mois en dessous de 30%." "Profitant de la faiblesse de certaines valeurs, le fonds en a profité pour investir sur des noms tels que Cap Gémini, Schneider Electric, ainsi que Publicis. Par ailleurs, la position en SAP a été vendue à l'issue des bons résultats de la compagnie ainsi que d'une valorisation redevenue normale. Finalement et dans la poche des convertibles synthétiques, le fonds a investi dans l'obligation à taux fixe Amadeus Capital 4,875% 2016 à rendement actuariel de 4,83 %." AUT/ALO