(AOF / Funds) - "Après un mois de baisse, les taux swap ont finalement rebondi, notamment sur les parties longues des courbes européenne et américaine. Ces dernières se sont pentifiées, notamment la courbe $, avec un gain de 20 pb sur le segment 2-10 ans. Cette tendance haussière paraît toutefois fragile compte tenu du niveau élevé d'aversion au risque sur les marchés. Il est probable qu'à court terme les taux restent sur des niveaux particulièrement faibles. Cette remontée des taux n'a pas provoqué une compression des swap spreads", note Natixis. "Ces derniers se sont écartés, notamment en zone euro où de nombreux flux acheteurs d'ASW ont été reportés. Ces swap spreads restent toutefois toujours aussi chers, notamment sur les maturités courtes. Stratégie : nous avons proposé de jouer la réduction du spread 10a Europe-USA." AUT/ALO