(AOF / Funds) - "La progression continue des fondamentaux et l'amélioration des facteurs techniques (trading plus efficace et liquidité accrue) continuent à offrir des opportunités aux investisseurs prudents sur le marché des obligations d'entreprises des marchés émergents. Dans un contexte marqué par une amélioration ininterrompue des fondamentaux des pays émergents, le marché des titres corporate émergents a rapidement gagné en maturité au cours des dix dernières années", juge Invesco. "Des progrès significatifs ont également été réalisés en matière de gouvernance d'entreprise, de transparence et de relations avec les investisseurs. Dans ces circonstances, la capitalisation globale de ce marché n'a cessé d'augmenter et les émissions sur le marché primaire ont été multipliées par presque dix, de 22 milliards de dollars en 2000 à un total de 211 milliards en 2010." "Encore récemment, les marchés étaient dominés par les émetteurs latino-américains ; aujourd'hui, les investisseurs peuvent investir dans un large éventail de titres issus de divers secteurs et pays. Ces quatre dernières années, les spreads des obligations d'entreprises des pays émergents se sont considérablement resserrés, sur fond de développement économique rapide, de transparence accrue et d'arrivée à maturité des marchés émergents. Toutefois, les titres corporate émergents mesurés par l'indice JP Morgan Corporate Emerging Markets Bond présentent un spread plus large que leurs homologues des pays développés représentés par l'indice JP Morgan US Liquid Index All ex EM." "Par ailleurs, les incertitudes croissantes pesant sur les pays développés se révèlent favorables au secteur des titres d'entreprises des pays émergents. Comme l'illustre la poursuite des souscriptions dans les fonds spécialisés, de nombreux investisseurs considèrent cette classe d'actifs comme une alternative d'investissement viable, contrairement aux marchés développés, pénalisés par une myriade de problèmes." "Compte tenu des perspectives économiques encourageantes de la plupart des pays émergents et de la grande vigilance exercée par les agences de notation, pendant quelque temps, le nombre de révisions à la hausse des notes de crédit sera plus important que celui des déclassements. Même si l'on tient compte uniquement du facteur du levier, les entreprises non financières des pays émergents affichent encore une prime (ou spread) très élevée par rapport aux titres américains, alors que la croissance des bénéfices, dopée par des économies locales plus résistantes, devrait accélérer le rythme de désendettement." "Nous considérons que, sur les marchés obligataires émergents, il existe de nombreuses opportunités sous-estimées, avec des valorisations relatives attractives. Pour mieux les identifier, les investisseurs doivent absolument comprendre parfaitement les risques liés à cette classe d'actifs. Après tout, certains titres sont bon marché pour des raisons légitimes, par exemple des clauses contractuelles assez larges, une structure de capital inversée ou une mauvaise gouvernance d'entreprise." AUT/ALO