(AOF / Funds) - "Le marché des actions a réalisé une forte baisse de 13,45% pendant le mois d'août. Dans un premier temps, la dégradation du rating AAA des Etats-Unis par l'agence de notation S&P a pesé sur le marché. Après la publication d'une croissance de l'économie molle pour le deuxième trimestre en Europe ainsi que d'indicateurs macroéconomiques très faibles aux Etats-Unis (indice d'activité de la Fed de Philadelphie, confiance consommateur) le marché a accéléré son mouvement baissier. Les investisseurs se mettent de plus en plus dans une optique de récession mondiale à venir." "Concernant les problèmes d'endettement dans la zone euro, l'achat d'obligations italiennes et espagnoles par la BCE a atténué le stress sur la dette européenne périphérique. Néanmoins, les investisseurs continuent de craindre une aggravation de la situation qui nécessiterait une nouvelle recapitalisation du système bancaire." "Par conséquent, les valeurs financières, industrielles et cycliques ont le plus souffert sur le mois. En revanche, les valeurs télécoms et agroalimentaires ont mieux résisté. Dans ce contexte, le fonds a sous-performé son indice de référence. Pendant le mois, nous avons profité de ce mouvement brutal pour renforcer le fonds sur des titres dont la capacité de résistance aux aléas économiques n'est pas reflétée dans les cours actuels. Nous avons acheté Technip et Total et vendu STMicro et Air France. Nous avons également augmenté le poids de Schneider et allégé Arcelor." AUT/ALO