(AOF / Funds) - "Avec le retour de l'appétit pour le risque en fin de semaine, le dollar a perdu une partie des gains réalisés les semaines précédentes. Cela résulte des propos rassurants du couple franco-allemand sur le fait que la Grèce ne serait pas exclue de la zone euro et de l'intervention des grandes banques centrales pour offrir du dollar aux banques. Cela a réduit l'effet rareté du dollar et par là, les basis swap dollar 3 mois. L'EURUSD est ainsi revenu vers 1,39 après avoir testé un plus bas de 1,3495 en début de semaine", note Natixis. "Malgré les annonces franco-allemandes et l'aide des banques centrales en dollars, les incertitudes sur la Grèce sont toutefois loin d'être levées et notamment la crainte d'un défaut. Le taux de participation du secteur privé au plan du 21 juillet n'a toujours pas été communiqué et le marché attend maintenant le rapport de la Troïka sur les avancées en termes de réduction des déficits publics de la Grèce en fin de mois." "Il y aura de plus un télescopage avec le vote du plan grec au Bundestag allemand le 29 septembre. Parallèlement, la réunion de la Fed du 20 et 21 septembre ne devrait pas déboucher sur un nouveau QE3 mais probablement par l'extension de la duration des actifs de la Fed, ce qui ne devrait pas peser sur le dollar. Dans ce contexte, si l'EURUSD peut encore tester le niveau de 1,395, il devrait toutefois repartir à la baisse vers 1,34 dans les prochaines semaines." "De leur coté, les devises refuges classiques CHF et JPY ont progressé contre un dollar en repli et légèrement contre euro. L'EURCHF s'est toutefois maintenu au-dessus de 1,20 alors que l'EURJPY a testé ses plus bas depuis 10 ans à 103,9 du fait de la fermeté du yen. Même si l'USDJPY s'est maintenu au dessus de 76, la probabilité d'une intervention de la BoJ reste importante dans les prochaines semaines si le yen continue de s'apprécier contre la plupart des devises." "Enfin, les devises commo ont beaucoup corrigé en début de semaine face à la forte aversion au risque et à la prudence des banques centrales, notamment la RBA, la RBNZ et la Norges Bank en Norvège. A court terme, ces devises resteront plutôt fragiles face à la persistance des incertitudes." AUT/ALO