(AOF / Funds) - "C'est la rentrée, mais un certain nombre d'intervenants de marché ne s'en est peut-être pas rendu compte tant il est vrai que, pour avoir une rentrée, il faut qu'il y ait eu des vacances... Et le mois d'août n'a pas laissé beaucoup de répit, agité par l'étalement au grand jour des difficultés des Etats-Unis à redresser leurs finances publiques, par la révision à la baisse des perspectives de croissance mondiale et par les soubresauts de la crise de la dette souveraine européenne", note Syz & Co. "Les statistiques des dernières semaines ont révélé un ralentissement de la croissance nettement plus marqué que ce qui était anticipé il y a seulement quelque mois. A la lumière des derniers indicateurs, les Etats-Unis et l'Europe se trouvent simultanément au bord d'une nouvelle récession, seulement deux ans après en être sortis. Les économies émergentes subissent elles-aussi ce coup d'arrêt, même si, grâce à leur demande interne, elles parviennent à conserver une croissance soutenue." "Cette révision des perspectives d'activité, déjà négative en soi, a de plus amplifié l'autre sujet de préoccupation majeur des marchés, la capacité des Etats à contrôler l'envolée de l'endettement public. En effet, avec une activité et des perspectives de croissance inférieures aux anticipations, les objectifs en termes de déficit public et de dette/PIB deviennent encore plus difficiles à tenir et obligent à de nouveaux plans d'austérité qui affaiblissent plus encore la croissance..." "Dans ce contexte, l'heure est à la plus grande prudence sur les marchés. Les valeurs refuges (or, obligations gouvernementales, franc suisse, yen) sont recherchées pendant que l'exposition au risque est réduite pour tenir compte du nouvel environnement." AUT/ALO