(AOF) - Bouygues UK, filiale britannique de Bouygues Construction, rénove quatre nouvelles écoles secondaires (équivalent des collèges-lycées) dans l'arrondissement de Tower Hamlets, à Londres : Langdon Park School, Stepney Green Mathematics and Computing College, Central Foundation School for Girls et Phoenix School. D'un montant de 61,5 millions de livres (environ 70 millions d'euros), ce contrat signé avec le Tower Hamlets Council comprend la rénovation complète des bâtiments existants et la construction de certaines extensions. L'objectif est de livrer des locaux de haut standing ayant une meilleure performance énergétique : les émissions de carbone seront réduites de 44%. Les nouveaux bâtiments visent une certification BREEAM "Very Good". Ces contrats confirment la position majeure de Bouygues Construction sur le marché britannique. Présent depuis près de 15 ans dans ce pays, le Groupe a accru son activité en remportant des succès en bâtiment, travaux publics, électricité et exploitation/maintenance. Le Groupe a également renforcé sa présence locale grâce à l'acquisition de la majorité du capital de la société Leadbitter en décembre 2010. En 2010, Bouygues Construction a réalisé au Royaume-Uni un chiffre d'affaires de plus de 600 millions d'euros (hors Leadbitter).
Les points forts de la valeur
- La diversification de Bouygues au travers de 5 métiers (Construction, Immobilier, Route/Infrastructure, Médias et Telecom), à laquelle s'ajoute la participation dans Alstom, permet au groupe de mieux gérer les cycles économiques : sa présence dans des métiers porteurs tels que la téléphonie est un atout indéniable et compense la cyclicité de la construction et l'immobilier ; - Colas et Bouygues Construction sont chacun numéro un mondial dans leur secteur ; - L'Asie représente 25% de prises de commandes de Bouygues Construction. La participation dans Alstom permet également à Bouygues de profiter de la croissance des besoins énergétiques de l'Inde et de la Chine ; - La stratégie 4-play de Bouygues Telecom est jugée convaincante par les analystes ; - Son caractère familial assure au groupe une gestion patrimoniale prudente ; - Grâce à une structure financière saine, le groupe peut non seulement faire face à un environnement difficile mais aussi être réactif et saisir les opportunités ; - Bouygues mène une politique constante de hausse du dividende ; le titre offre un rendement attrayant.
Les points faibles de la valeur
- Le statut de conglomérat du groupe implique une décote en Bourse ; - Les activités Construction/Immobilier et Routes sont très cycliques ; - Du fait d'une forte pression concurrentielle dans l'immobilier, le groupe doit faire des efforts promotionnels sur les programmes de logements dans cette division, ce qui a continué de peser sur la marge opérationnelle ; - Avec la perspective de l'arrivée de Free en tant que quatrième opérateur mobile début 2012, le marché français est entré dans une phase de surenchère commerciale et d'accélération de sa déflation tarifaire ; - Le groupe évolue dans un contexte réglementaire défavorable aux opérateurs télécoms.
Comment suivre la valeur
- Du fait de ses diverses activités, les performances du groupe dépendent d'un certain nombre de facteurs : l'activité Construction sera influencée par l'état général de l'économie (notamment le niveau des taux d'intérêt, le niveau de confiance des ménages et les mises en chantier) et par les actions de relance des gouvernements ; - Dans les médias, l'évolution des recettes publicitaires sera à étudier avec attention ; - Les performances opérationnelles et boursières d'Alstom et TF1 peuvent influencer le cours de Bourse ; - Quant aux télécoms, l'évolution du contexte concurrentiel avec l'arrivée de Free est également à suivre.
Construction - BTP
Selon certains analystes, le secteur du BTP devrait bénéficier en 2011 du niveau des taux d'intérêt et de l'attrait de l'immobilier comme valeur refuge. Les ventes de logements neufs devraient progresser de 14,6% en volume cette année. Ces prévisions rejoignent celles de l'Insee, qui anticipe pour 2011 le retour de l'investissement des ménages dans l'immobilier neuf ainsi que le développement des achats de biens d'équipement du logement. Les travaux publics reprendraient également légèrement, en dépit de contraintes budgétaires pesant sur les finances publiques, dans un contexte de future élection présidentielle. Dans le secteur du matériel de BTP, le Seimat, syndicat qui représente les importateurs de matériel de travaux publics et d'engins de levage, prévoit pour 2011 une hausse des volumes de 15% ainsi qu'une progression du chiffre d'affaires comprise entre 15 et 20% (après une hausse de 17%, à 2,1 MdEUR, en 2010). FTB/ACT/