(AOF / Funds) - "La déclaration du FOMC était conforme aux attentes, mais les réactions sont, elles, inquiétantes. Le remplacement dans le portefeuille de 400 milliards de dollars d'actifs court terme par des échéances plus lointaines a fait remonter le rendement deux ans d'un plus bas de 0,14% à 0,2% et baisse les rendements 30 ans à 2,93%, soit leur plus bas niveau depuis janvier 2009. Le dollar a logiquement rebondi dans le sillage des taux courts, mais les marchés d'actions ont, eux, mal accueilli la nouvelle", note SG Cross Asset Research. "Il serait dramatique que l'indice S&P 500 franchisse la barre des 1.100pts et la parité EURUSD celle des 1,35. L'indice dollar (DXY) progresse, tandis que l'indice dollar asiatique (ADXY) recule. Nous conseillons d'acheter la parité USDCAD et des NOK ou des SEK contre des PLN et de vendre la parité AUDUSD. En d'autres termes, il faut vendre les devises d'Asie et d'Europe émergente et acheter des dollars. Notre stratégie EURGBP n'est ni gagnante ni perdante car, en dépit des très sombres perspectives pour l'euro, le compte rendu de la BoE confirme son orientation dovish." "Le marché américain devrait s'apercevoir que le roi (Ben Bernanke) est nu. Il faut s'attendre à de nouvelles demandes d'assouplissement monétaire et les oeuvres de Keynes se vendront comme des petits pains. Mais M. Bernanke n'a pas dit son dernier mot : si les marchés ne se redressent pas d'eux-mêmes et si les statistiques économiques ne s'améliorent pas, nous ne tarderont pas à avoir une troisième phase d'assouplissement quantitatif. Ce sera bientôt le moment de racheter ces T-Notes 2 ans et de vendre le (léger) rebond de la parité USDJPY. Mais les seuls chiffres attendus aux Etats-Unis sont les indicateurs avancés et les demandes d'allocations chômage. Pour le moment, les conséquences immédiates dépendront des réactions de l'indice S&P." "Le PMI préliminaire chinois mesuré par HSBC est resté inférieur à 50 (49,4 contre 49,9). Ce chiffre vient s'ajouter à une faible hausse en glissement trimestriel (0,1%) du PIB néo-zélandais au deuxième trimestre. Il y a certes des pays favoris pour la Coupe mondiale de rugby, mais leur monnaie risque de se déprécier avant qu'ils ne la remportent. Un renversement plus marqué de la politique de resserrement monétaire chinoise n'est qu'une question de temps, exactement comme le sont de nouvelles mesures de la part de la Fed, mais les marchés pourraient craindre qu'il ne soit trop tard. Les devises émergentes sont en baisse et les monnaies les plus surévaluées sur ce marché sont celles de l'Europe de l'Est." AUT/ALO