(AOF / Funds) - "La probabilité d'une récession en double-creux est estimée à environ 40%. Les risques politiques et les inquiétudes liées aux dettes des Etats de la zone euro n'ont pas encore disparus. Nous revenons à neutres sur les matières premières et sur les obligations. Nous restons sous-pondérés sur les actions et l'immobilier", résume ING IM. "Les tendances du marché de l'emploi sont un facteur clé du secteur immobilier. Nous surpondérons l'immobilier résidentiel US versus l'immobilier de bureau." "Les matières premières (jusqu'à présent) sont plus résistantes et moins volatiles en 2011. Nous passons à neutres sur les matières premières." "Les scenarii de crise en zone euro sont dorénavant analysés dans la pratique pour les émetteurs. Un portefeuille diversifié de papiers d'Etats de la zone euro reste relativement résistant. Seule une probabilité élevée d'effondrement de l'euro créée des attentes de rendements négatifs." "La sous-performance du marché européen pourrait durer jusqu'à ce qu'une solution crédible à la crise de la dette des Etats puisse être trouvée. Les valorisations sont basses, non sans raison. Nous réduisons notre sous-pondération des financières, nous surpondérons d'un cran les biens de consommation courante." AUT/ALO