(AOF / Funds) - "Nos stratégies mondiales de taux et de rendement total étaient relativement sous-exposées en duration au 22 septembre, si bien qu'elles n'ont globalement pas bénéficié des évolutions favorables aux positions surexposées en duration sur la dette souveraine. Nous prévoyons toujours une hausse des taux d'intérêt à l'échelle internationale, même si celle-ci devrait être inégale, et nous avons donc choisi de ne pas ajuster notre approche défensive vis-à-vis de la duration", note Michael Hasenstab, gérant chez Franklin Templeton Fixed Income. "De façon générale, avec la baisse des actifs risqués et le repli des investissements sur les marchés refuge traditionnels, les bons du Trésor américain se sont inscrits en hausse malgré le déclassement de la note de crédit du pays par Standard & Poor's, tandis qu'en parallèle, de nombreux spreads de crédit souverain se sont écartés." "Concernant les Etats-Unis, nous continuons à penser que les craintes de décrochage de la reprise sont exagérées. Aussi terne soit-elle, la reprise reste enclenchée même si elle ralentit, mais elle devrait certainement demeurer inégale. Les signes classiques de surcapacité qui indiquent le pic d'une économie ne semblent pas être présents. Nos perspectives à moyen terme restent inchangées. La reprise mondiale entamée l'année dernière s'est caractérisée par des différences profondes entre les économies." "De nombreux pays émergents, ainsi que certaines économies développées qui n'étaient pas surendettées avant la crise financière, ont connu des redémarrages solides. Ces derniers offraient un contraste flagrant avec les redressements atones observés au sein du G3, c'est-à-dire aux Etats-Unis, dans la zone euro et au Japon." "Des mesures politiques tout aussi diverses ont donc suivi partout dans le monde, des assouplissements monétaires sans précédent menés au sein du G3 au durcissement progressif de la politique budgétaire et monétaire en Chine, en Australie, en Suède ou encore ou Pérou. Selon nous, ce modèle reste en place malgré le tassement des statistiques économiques ces derniers mois. Par conséquent, ce type de phase où les marchés sont très volatils constitue pour nous une opportunité de renforcer nos positions favorites à des prix intéressants." AUT/ALO