(AOF) - Atos a annoncé que la banque privée allemande BHF-Bank lui avait confié une partie de son informatique. La société internationale de services informatiques prend désormais en charge l'environnement bureautique de la banque, ses services de fichiers et de messagerie électronique, ainsi que ses technologies télécommunications et réseaux. Les salariés de BHF-Bank chargés de ses services seront transférés chez Atos. Les services d'infrastructure informatique, dont le transfert débutera en octobre 2011, seront entièrement gérés par Atos d'ici au premier trimestre 2012. Ils seront fournis essentiellement à partir des locaux d'Atos à Francfort, de son centre 'nearshore' en Pologne et des centres informatiques de BHF-Bank à Offenbach.
Les points forts de la valeur
- AtoS, le nouveau nom du groupe depuis la finalisation début juillet de l'acquisition de la division IT de Siemens, change de dimension. Avec ce rachat, le groupe devient le nouveau leader européen de l'infogérance, atteignant ainsi la taille critique qui lui manquait ; - La SSII présente un profil plus défensif que nombre de valeurs du secteur compte tenu de l'importante proportion de revenus récurrents (environ 70%) dans son chiffre d'affaires (infogérance) ; - La nouvelle direction arrivée fin 2008 sous la présidence de Thierry Breton a lancé un plan de restauration de la rentabilité à court terme et de génération de trésorerie avec de nombreuses réductions de coûts ; - Thierry Breton n'a pas caché sa volonté de développer les deux pépites du groupe : AtoS Worldline, qui génère beaucoup de trésorerie, tant par croissance organique qu'externe ; et HTTS, spécialisée dans les services transactionnels, dont le développement devrait être accéléré.
Les points faibles de la valeur
- La SSII ne dispose pas d'une présence offshore (délocalisation dans les pays à bas coûts) suffisante comparée à celle de ses concurrents. Ils en profitent pour vendre des projets à des prix moins élevés ; - AtoS est confrontée, comme l'ensemble des sociétés du secteur, à un environnement difficile marqué par une pression persistante sur les prix ; - Les retombées de la politique de forte réduction des coûts dans l'activité Services informatiques dépendront du rythme de la reprise économique ; - Le bien-fondé du périmètre des activités d'AtoS, bâti à coups d'acquisitions, fait toujours débat.
Comment suivre la valeur
- La finalisation de l'opération de rachat de la division IT de Siemens devrait servir de catalyseur ; - Le groupe distribue enfin à nouveau des dividendes ; - Il est important de surveiller de près l'évolution de la politique d'investissement des grands clients afin d'appréhender la tendance du marché ; - Plus généralement, dans une SSII, l'essentiel des charges d'exploitation provient des salaires. A ce titre, l'effectif et le temps de mission des consultants sont des indicateurs importants ; - Certains analystes estiment que le marché sous-estime le potentiel d'AtoS Worldline, spécialisé dans les paiements électroniques ; - L'entrée de Siemens au capital d'AtoS (à hauteur de 15%) et la dilution consécutive de PAI Partners atténuent le caractère spéculatif du dossier.
Informatique - SSII
Les professionnels estiment que 2010 devrait être une année de transition car les carnets de commandes des sociétés françaises sont à nouveau remplis et que les clients dégèlent progressivement les prises de décision. Ils prévoient donc que le marché des logiciels et services devrait croître de 2,2% en France comme au niveau mondial, après un recul d'un peu plus de 3% en 2009. La reprise sera moins vigoureuse en Allemagne où elle n'atteindra que 1,6% et au Royaume-Uni où elle s'établira à 1,4%. La relance de l'emploi du secteur en France, qui a été entamée à la fin du second trimestre, devrait donc se poursuivre. FTB/ACT/