(AOF / Funds) - "La volatilité reste particulièrement élevée sur l'obligataire européen. Le début de semaine a mal débuté pour les dettes périphériques avec les décisions critiquables de l'Eurogroup, le downgrading de l'Italie par Moody's et les difficultés de Dexia mais le news flow s'est retourné sur la fin de semaine avec les rumeurs de recapitalisations bancaires et la BCE. Au final, les best performers ont été les dettes espagnoles et italiennes, cette dernière étant soutenue par des rachats certainement un peu plus conséquents de la BCE", note Natixis. "Les dettes du core ont quant à elles souffert du léger recul de l'aversion au risque. Ceci ne s'est toutefois pas traduit par une compression des spreads contre Bund, notamment pour la France et la Belgique qui ont été pénalisés par l'affaire Dexia. Le spread OAT-Bund 10 ans s'est écarté de 7pb sur une semaine, revenant à 78pb alors que le spread OLO-Bund de même maturité a bondi de 35pb, faisant passer le spread au-dessus de la barre des 200pb. La configuration restera incertaine dans les semaines à venir tant les politiques sont imprévisibles actuellement. On ne peut toutefois pas exclure de bonnes surprises du côté des banques." AUT/ALO