(AOF / Funds) - "Sur la période, les meilleures performances ont été Gemalto, GDF Suez et Medica. A contrario, les moins bonnes ont été Technicolor,Vallourec et Pagesjaunes. Malgré la contribution positive de notre sous-pondération aux secteurs des banques et du luxe, la surpondération des valeurs média (Pagesjaunes et Technicolor) et parapétrolières (Vallourec et CGG Veritas) ont pénalisé la performance sur le mois", notent les gérants du fonds Gallica chez DNCA Finance. "Du côté des mouvements, nous avons continué de renforcer nos positions sur des valeurs offrant des multiples de valorisation dépréciés par la récente baisse des marchés (Bouygues, Michelin et Saint-Gobain) en cédant totalement les titres Gemalto et en allégeant notre position Bic. Enfin, en dépit des risques qui pèsent encore très fortement sur le secteur bancaire européen, nous avons décidé d'augmenter notre pondération en titres BNP Paribas à la suite de forte baisse du titre." "A la fin du mois, la part des liquidités s'établit à 0,5%. La crise des dettes périphériques est le pendant européen de la crise américaine des subprimes de 2008. Les risques sont identiques : une dépréciation des actifs toxiques (emprunts périphériques européens) entraînerait une insuffisance de fonds propres pour les banques européennes. Le remède attendu par les marchés est lui aussi identique : une recapitalisation partielle des banques à travers le FESF ou la création d'un Tarp européen. La volonté politique quasi unanime de privilégier une issue favorable milite pour le renforcement en actifs risqués réels que sont les actions des secteurs décotés." AUT/ALO