(AOF / Funds) - La question de la gouvernance et d'une refondation européenne apparaît clairement, souligne Cholet-Dupont AM : il s'agit de corriger les erreurs commises lors de la création de la zone euro et soulignées par tous les économistes. "Sommes nous prêts à accepter le fédéralisme et un abandon de souveraineté. Après le Portugal, la Grèce vient de se rendre compte qu'elle n'avait peut-être pas le choix. La menace de suspendre le prochain paiement de 8 milliards d'euros d'aide à la Grèce semble ramener les députés grecs à la raison", juge Vincent Guenzi. "Au-delà de la tragi-comédie grecque, les marchés resteront vigilants car la situation économique se dégrade en Europe et aux Etats-Unis. L'Italie puis la France risquent d'en faire les frais à leur tour. "Le regain de confiance qui s'était manifesté depuis quelques semaines a permis aux indices actions européens de regagner plus de 20% sur leurs points bas. La tendance aurait pu continuer quelques semaines mais les objectifs fixés ont été presque atteints. Les nouveaux doutes alimentés par la Grèce et l'Italie nous semblent devoir écourter la reprise boursière ou la rendre moins facile. Tout dépendra des prochaines statistiques du marché de l'emploi américain ou de l'adoption par les députés italiens d'un plan de rigueur sérieux par exemple." "L'incertitude liée au contexte économique, financier et politique, qui pourrait perdurer, renforce notre opinion prudente sur les actions. Après le rebond enregistré au mois d'octobre, la probabilité pour les indices d'atteindre nos potentiels de hausse a diminué sensiblement. Le temps nous semble être venu d'amorcer le désinvestissement des portefeuilles, de manière sélective et en profitant des meilleurs cours possibles dans les prochaines semaines." "A nouveau, ne cédons pas à la panique lors des séances de fortes fluctuations mais guettons toute occasion d'alléger les portefeuilles dans de bonnes conditions. Nous préconisons de garder des valeurs très défensives ou à très bonne visibilité", recommande le gérant. AUT/ALO