(AOF / Funds) - "Après deux mois en fort retrait, la performance du marché du crédit Investment Grade est à nouveau positive et supérieure à celle des emprunts fédéraux allemands. Sur une base annuelle, la performance totale revient en territoire positif, mais le crédit affiche encore une nette sous-performance en comparaison des emprunts allemands", note Pictet & Cie. Le gérant recommande de s'intéresser aux primes de risque crédit des émetteurs non-financiers et des assureurs. "La recherche de rendement, des chiffres économiques un peu meilleurs aux Etats-Unis et le rebond des marchés actions ont favorisé les emprunts assortis de notations BBB, les secteurs cycliques comme les mines et métaux ainsi que l'ensemble des hybrides non-financières. Les émetteurs des pays périphériques affichent également une bonne performance et en particulier les sociétés portugaises Portugal Telecom et EDP." "Sur les financières, les assureurs, moins directement impliqués dans la crise des emprunts souverains, réalisent une performance supérieure aux banques. Les plus mauvaises performances sont celles des obligations de Dexia, de CNP assurance et, dans une moindre mesure, du distributeur français Carrefour." "En règle générale, les primes de risque crédit des émetteurs non-financiers et des assureurs sont attractives au regard des bons fondamentaux et en particulier de la position de liquidité et de génération de flux de trésorerie. Pour les banques, les valorisations des dettes senior, et Lower Tier 2 pour les principaux grands établissements, sont également attractives mais resteront volatiles dépendantes de la mise en oeuvre des décisions européennes." AUT/ALO