(AOF / Funds) - "L'indice HSBC chinois s'est fortement contracté, passant de 51 à 48 et confirmant le ralentissement persistant du secteur manufacturier. Ce chiffre n'apaisera pas les craintes d'un atterrissage plus difficile que prévu en Chine et en Asie de manière générale. Cette statistique ouvre la saison des publications des PMI préliminaires sur une note négative (...). L'indice DXY est en hausse d'un tiers de point de pourcentage, ce qui semble être une modeste réaction. De nouvelles baisses sont à prévoir", note SG Cross Asset Research mercredi. "Pendant ce temps, la presse évoque un possible écueil du plan de sauvetage de Dexia. C'est la recette idéale pour que le marché continue de s'inquiéter au sujet des banques et de la solvabilité des pays européens. Ainsi, une fois de plus, malgré le positionnement vendeur euro et acheteur dollar, l'EURUSD touche les plus bas de la semaine dernière à 1,3440, accroissant le risque de faiblesse sur les marchés obligataires européen. L'appétit pour le risque est bel et bien en berne." "Les positions longues AUD et NZD sont selon nous les moins plébiscitées du marché. Ces dernières ont à nouveau reculé et le positionnement (le marché spéculatif est déjà vendeur d'EUR, de GBP, de CAD, et de MXN) allié à l'impact géographique de la Chine aura des répercussions. Tout rétrécissement de 183pb des spreads 2 ans Australie/Etats-Unis indiquerait, selon nous, une nouvelle dépréciation de l'AUD." "En Europe, les parités de la CEE seront soumises à un test (l'EURPLN, entre autres, à 4,50). Le HUF, le ZAR (dont les niveaux sont corrects, mais n'appartiennent pas réellement au groupe de la CEE, ont une banque centrale plus encline à intervenir, même si les chiffres du CPI aujourd'hui pourraient bien inscrire une hausse) ainsi que la CZK sont les devises les plus menacées par ce test." "Dans le sillage de la publication des PMI de la zone euro ce matin, le Royaume-Uni publiera le compte-rendu du FOMC ainsi qu'un calendrier chargé de chiffres secondaires. Nos positions longues GBP (contre CHF et EUR) ne performent pas réellement pour le moment. Les positions courtes AUDJPY et longues NOKSEK bénéficieront d'une aversion pour le risque accrue en Europe." AUT/ALO