(AOF / Funds) - Une allocation d'actifs prudente et diversifiée s'impose, juge Christophe Brulé, fondateur d'Entheca Finance. "Dans cet environnement complexe on ne peut que recommander une stratégie très prudente pour les actifs sous gestion. Ce qui est certain, c'est que la croissance en zone euro et en France sera proche de 0 en 2012. Les plans d'austérité se multiplient et tous les pays de la zone euro sont ou seront proches de la récession. L'Italie sera en récession et la Grèce aussi", affirme le gérant. "Si l'on pense, et c'est notre cas, que la Bourse valorise tôt ou tard la croissance des pays et des entreprises qui constituent les grands indices, la diversification doit être accrue au sein des portefeuilles. Depuis début 2008, le différentiel de croissance s'accroît entre les grandes zones et les performances boursières également." "La sous performance est notable pour les investisseurs de l'Europe continentale et particulièrement pour les investisseurs des pays endettés qui perdent de l'argent sur leurs marchés, tant sur les actions que sur les obligations avec la remontée des taux. La hiérarchie des performances est à la hauteur des difficultés rencontrées par les pays pour se financer." "Depuis la création du Cac 40 (janvier 1988), un investisseur français qui aurait investi 1.000 euros à la création disposerait le 11 novembre 2011 d'un capital de 3.149,38 euros, soit une performance de 214,94% (hors dividendes). Un américain qui aurait investi 1.000 dollars à la même date sur le Dow Jones disposerait le 11 novembre 2011 d'un capital de 12.153,68 dollars, soit une performance de 503,09% (hors dividendes). L'effet richesse suit irrémédiablement la croissance que ce soit à court terme ou à long terme." "En synthèse, nous recommandons de réduire le biais local, c'est-à-dire le fait qu'un investisseur français soit tenté naturellement de détenir majoritairement des actions françaises dans sa gestion de portefeuille. Nous avons trop les yeux rivés sur le court terme, mais avec du recul les grandes tendances s'affichent clairement." "Même si à court terme un rattrapage peut s'effectuer sur la zone euro avec le départ de Silvio Berlusconi en Italie, de Georges Papandréou en Grèce et l'arrivée de Mario Draghi à la BCE, qui pour son premier rendez-vous a créé la surprise en baissant de 0,25% le taux directeur de la BCE à 1,25%, il n'en demeure pas moins que la croissance européenne ne peut pas, et ne pourra pas atteindre 2% avant un temps certain." "Nous recommandons donc de profiter des rebonds pour accroître la diversification des patrimoines vers les zones de croissance avérées (USA et émergents). La baisse du levier en Europe est une réalité, les banques réduisent leurs prêts aux entreprises, aux particuliers, aux collectivités locales alors qu'au même moment les gouvernements en place mènent des politiques d'austérité budgétaire rarement égalées !" "Avec l'augmentation de la fiscalité qui frappe les entreprises, les revenus du patrimoine, les consommateurs, on ne voit pas avec quelle visibilité nécessaire, les entreprises nationales et internationales pourront aller de l'avant et améliorer dans les mois qui viennent la situation de l'emploi en zone euro." "Pour revenir au cas français, notre économie qui devient largement dépendante de la consommation domestique, va aborder l'année 2012 en situation difficile. La consommation liée au pouvoir d'achat, devrait pâtir de l'évolution négative de l'emploi, du gel des salaires et de l'orientation de la politique budgétaire et fiscale." "Nous restons donc très prudents dans nos portefeuilles : nous continuons d'apprécier le crédit d'entreprise sur des maturités 3-4 ans pour le coupon qu'il permet de percevoir et privilégions les actions américaines et européennes hors zone euro. Nous conserverons cette position tant que les divergences existeront entre la France et l'Allemagne sur le rôle que peut avoir la BCE dans la résolution de la crise de la dette en zone euro." AUT/ALO