(AOF / Funds) - "L'activité poursuit une trajectoire de soft landing. Les composantes de la demande qui s'affaiblissent sont le commerce extérieur et l'immobilier. Toutefois les risques d'une chute violente des prix immobiliers sont surestimés car la demande reste globalement solide en dépit des difficultés que connaissent certains promoteurs immobiliers. La consommation demeure le point fort de la demande, d'autant que la hausse des salaires maintient son rythme et que l'inflation devrait baisser. Les PME restent en revanche le sujet de préoccupation majeur", juge Groupama AM. "Elles enregistrent un sensible ralentissement de leur activité et voient leur accès au crédit bancaire se restreindre. C'est pourquoi le gouvernement a décidé d'augmenter les plafonds de crédit bancaire vers ces emprunteurs, même si la politique monétaire est dans une phase d'attentisme face aux incertitudes concernant l'ampleur du retournement de l'inflation et de la décélération de l'activité à venir." "Il est en revanche probable que la Chine stoppe l'appréciation de sa devise face au dollar compte tenu de la forte augmentation de son taux de change réel due à la dépréciation des monnaies des émergents." AUT/ALO