(AOF / Funds) - Pour la société de gestion, l'accord conclu par les gouvernements européens le 21 juillet 2011 a propagé la crise souveraine au système bancaire européen. En effet, à cette date, " les banques sont appelées à " participer volontairement " au sauvetage d'un Etat souverain en consentant un abandon de leurs créances (le fameux " haircut " de 21% sur la dette grecque) ". Ainsi, " la dette souveraine des Etats de la Zone Euro n'est plus sans risque alors même qu'elle est encore considérée comme telle dans la règlementation bancaire et assurancielle ". Suite à cela, un phénomène de vente massif des valeurs bancaires, tous types d'instruments confondus (actions et obligations) s'est déclenché, " le système bancaire et les perspectives de refinancement de la dette des Etats de la Zone Euro semblent dangereusement compromis en l'absence massive d'intervention de la BCE " souligne Axiom. Il faut donc rétablir la confiance dans le risque souverain de la Zone Euro et faciliter le refinancement des Etats qui la composent. Et " contrairement à ses homologues britanniques et américains, la BCE n'est pas le prêteur de dernier ressort des Etats. En revanche, dans le Système Européen de Banques, la BCE est le prêteur de dernier ressort des banques. Dans ce cadre, ce sont les banques qui constituent la clé du refinancement des Etats ". Ainsi, après plusieurs mesures favorables à ce mécanisme pour les banques, ces dernières " peuvent se refinancer pour des montants limités à 3 ans et ainsi financer les échéances des souverains de la Zone Euro avec un coussin de capital supplémentaire adapté ". Et pour Axiom " après 2011, où la défiance envers le risque bancaire l'a emporté depuis l'été sur toute rationalité, 2012 s'annonce ainsi comme un millésime plus favorable au secteur bancaire ". AUT/ALO