(AOF / Funds) - Pour Axa IM, les opérations à 3 ans de la BCE réduisent le risque systémique bancaire, permettant un retour de l'appétit pour le risque. La probabilité d'un éclatement de la zone euro baisse donc de 25 à 15%. Les perspectives cycliques européennes restent néanmoins contrastées entre le nord, en accélération, et la périphérie qui souffre de l'ajustement budgétaire et du credit crunch. De son côté, la croissance américaine accélère au-dessus de 2% et semble moins vulnérable aux chocs grâce à la décrue du chômage. Dans ce contexte, la société de gestion a relevé son exposition actions de sous-pondéré à neutre, étant données l'amélioration des facteurs cycliques et l'abondance de la liquidité. Du côté des obligations, Axa IM maintien ses positions neutre sur les souverains euro " core " et renouvelle son exposition positive sur les obligations périphérique (Espagne en particulier) de même que sur le crédit investment grande. En revanche, les obligations indexées passent de sous-pondéré à neutre, avec une préférence pour les " points-morts " américains. AUT/ALO