(AOF / Funds) - En septembre 2011, l'équipe d'ING IM avait publié une première analyse des scénarios possibles en ce qui concernait la crise de l'euro. Aujourd'hui, la société de gestion conclut que ses prévisions économiques se sont largement matérialisées, tandis que la probabilité du scénario 'solution' a légèrement augmenté. C'est notamment le cas sur les prévisions pessimistes en ce qui concerne la croissance économique qui se sont matérialisées - du moins partiellement. L'Europe entrera presque certainement en récession au premier semestre de 2012, tandis que les États-Unis semblent en mesure d'éviter une telle issue. Ainsi, le scénario central reste un accès de faiblesse avec une récession en Europe mais pas aux États-Unis et une grande volatilité avec de petits pas en direction d'une solution crédible à long terme pour l'euro. Ce scénario s'accompagne de plus d'un risque baissier, lié à une poursuite de l'escalade de la crise de l'euro en raison de la faillite désordonnée d'un État membre (Grèce) ou de banques importantes à court terme et/ou de l'échec d'une émission obligataire d'un pays de la zone euro. Dans ce contexte, ING IM recommande une diversification totale des actifs en portefeuille, qui correspond à l'indice Barclays Euro Aggregate. Mais ceci doit cependant être considéré dans le contexte d'une évaluation positive de l'issue de la crise de l'euro. En revanche, si le scénario retenu est l'éclatement de la zone euro, il peut être judicieux de miser sur un indice AAA. Autrement dit, en fonction des anticipations de la résolution de la crise en Europe, la diversification sera bien différente. AUT/ALO