(AOF / Funds) - Le secteur des matières premières a surperformé en 2011 malgré la forte volatilité des marchés. Pour BNP Paribas Corporate & Investment Banking, deux tendances peuvent être observées aujourd'hui. D'une part, le regain d'optimisme continue sur le premier semestre puis peut être un ralentissement prévu en deuxième partie d'année suite à la dégradation des indicateurs économiques mondiaux. La Chine sera regardée de prés, étant donnée son poids dans la demande de certaines matières premières (+ de 50% de la demande mondiale). En 2011, le prix du pétrole a été plutôt robuste soutenu par une offre perturbée par la situation en Libye et les problèmes géopolitiques multiples et variés. Les marges de raffinages ont baissé en Europe et sont plus performantes que dans d'autres régions du monde, alors que le gaz s'est plutôt détérioré, notamment aux Etats-Unis. Cette tendance pourrait se confirmer sur le court terme. Parallèlement, tous les métaux ont enregistré des hausses en 2011 et continuent à bien se négocier au dessus des prix à long terme historiques. Une forte corrélation entre les métaux peut d'ailleurs être observée, montrant que les indicateurs économiques et les positions financières prévalent sur les fondamentaux, au moins à court terme. Et même si la croissance de la Chine est moindre qu'anticipée, la demande reste importante, ce qui soutient les prix des métaux, empêchant un effondrement. Enfin, toutes les matières agricoles, sauf le cacao ont vu leur prix grimper en 2011. Et si l'offre continue à augmenter, la croissance de la demande surpasse le plus souvent la croissance de la production, notamment par un phénomène d'urbanisation plus important et une diversification alimentaire de plus en plus forte dans de nombreux pays. Seule inconnue sur les prix agricoles, la météo, qui pourrait peser sur la production. AUT/MAF