(AOF / Funds) - Dans sa lettre hebdomadaire publiée vendredi, Natixis souligne que l'injection massive de liquidités par la BCE a été un succès, mettant fin aux spéculations de ces derniers jours notamment sur le montant de l'opération. Si le chiffre de 529,5 milliards d'euros figure dans une fourchette consensuelle, c'est le nombre de banques ayant participé à l'opération qui a favorablement surpris, signe de la présence de nombreuses petites banques de la périphérie, généralement plus susceptibles de financer les PME (d'où un impact peut-être plus positif sur l'économie réelle), explique la banque. Bien que la réaction des marchés actions ait été quelque peu mitigée le jour même par les déclarations du président de la Fed, Bernanke, outre-Atlantique (interprétées comme éloignant la perspective d'un QE3), les taux de la périphérie se sont à nouveau nettement repliés. Le 10 ans italien est même passé sous la barre des 5% hier. Si le momentum pourrait rester haussier à très court terme (décision de l'ISDA - International Swaps and Derivatives Association - de ne pas déclencher les CDS sur la Grèce, accord de l'Eurogroup sur l'émission d'obligations FESF pour contribuer au PSI - private sector involvement), les risques d'essoufflement du rally ne doivent pas être écartés, estime Natixis. "Une participation insuffisante au plan de sauvetage, des élections en Grèce pouvant remettre en cause les mesures adoptées sont autant de tests à venir de l'appétit retrouvé des investisseurs pour le risque", conclut la banque. AUT/MAF