(AOF / Funds) - Selon Sycomore Asset Management, tout le potentiel de valorisation des entreprises cotées des marchés émergents est loin d'avoir été réalisé. D'un côté, ces marchés pèsent encore marginalement dans les allocations au regard de leur poids dans l'économie mondiale, et plus encore, de leur contribution à la croissance mondiale. De l'autre, leur développement à marche forcée s'accompagne d'une liquidité accrue, de la montée en puissance de gros investisseurs institutionnels locaux et d'un foisonnement inédit de titres, explique la société de gestion. En dépit du rally de ce début d'année, l'indice MSCI Emerging Markets (MSCI EM) demeure encore 22% en deçà de son niveau atteint en octobre 2007, alors même que la capacité bénéficiaire des sociétés locales a fortement progressé depuis, note Sycomore AM. En conséquence, le PER 2012 moyen ne dépasse pas 11 en Asie et tombe même sous les 10 au Brésil voire 5,3 en Russie, en dépit de taux de croissance des bénéfice par action attrayants. Ceux, désormais nombreux, qui perçoivent cette classe d'actifs dans une logique d'investissement à long terme, doivent envisager une autre approche, poursuit le gérant. Les marchés émergents sont en effet très hétérogènes entre régions, pays, secteurs, voire segments de marché. L'investissement dans les entreprises cotées sur ces marchés exige selon lui une analyse fondamentale fondée sur une recherche très approfondie et une connaissance intime des entreprises assortie d'une proximité avec leurs dirigeants. En outre, les gérants les plus expérimentés, ayant fait face à des crises telles que celles que nous connaissons en zone euro, appliquent leur process de gestion avec sang-froid et discipline. Une présence locale, de longue date, est réellement source de valeur ajoutée. "Les marchés émergents ne sont plus le Far West qu'ils étaient il y a quelques années. Désormais très réglementés, liquides et diversifiés, ils sont devenus des marchés très propices au stock picking, où une approche basée sur les valorisations prend tout son sens. Une preuve de plus de leur normalisation", conclut Sycomore AM.
PER (Price Earning Ratio) : Rapport entre le cours boursier d'une société et son bénéfice net par action. Comme il tient compte de la valorisation boursière, c'est un indicateur de la croissance future des bénéfices, du risque associé à ces prévisions et du niveau des taux d'intérêt. C'est donc un indicateur qui est très lié à la structure financière de l'entreprise étudiée, il n'est donc pas adapté à l'étude de certaines sociétés et certains secteurs. AUT/MAF