(AOF / Funds) - Muzinich & Co considère les obligations d'entreprise high yield comme attractives pour leur rendement à ce niveau du cycle. La société de gestion estime que l'on est entré dans une période assez longue durant laquelle le coupon représentera une partie substantielle de la performance totale. Les fondamentaux des sociétés sont solides avec des bilans renforcés et peu de risques de refinancement. Les " spreads " pourraient se contracter par une hausse des taux d'Etat, ce qui aurait peu d'effet sur le prix mais les " spreads " actuels sont assez larges pour absorber un début de hausse des taux d'Etat et offrent un écart de rendement significatif par rapport à des titres obligataires mieux notés. " Nous considérons que la classe d'actifs est attractive en offrant des "spreads" raisonnables dans un environnement de taux bas ", relève la société de gestion. Par ailleurs, le gérant d'actifs se tient à l'écart des nouvelles émissions jugeant le gain en capital limité. " L'offre et la demande de papier nous semblent équilibré ", précise-t-il. Le gérant note enfin qu'au sein du marché obligataire, les obligations à haut rendement ont surperformé les obligations d'entreprise "Investment Grade" et les obligations d'Etat. Le comportement des obligations d'Etat était attendu compte tenu des bons chiffres économiques, de la situation économique et du communiqué de la Banque Fédérale.
High Yield : Il s'agit d'une émission obligataire à haut rendement, contrepartie d'un haut niveau de risque. La note attribuée par les agences de rating à ses obligations est strictement inférieure à Baa3 et BBB-. AUT/ACT