(AOF / Funds) - Dans un point mensuel, Groupama Asset Management note que le principal frein à la croissance dans la zone euro demeure la faiblesse de la demande intérieure. Plusieurs signaux le prouvent : la confiance dans les services s'effrite voire même chute dans des pays comme l'Italie, la dégradation qui s'accentue sur le marché du travail hors Allemagne, pèse sur la confiance des ménages et sur leur comportement de consommation, notamment en Espagne. En outre, les liquidités massives fournies dans le cadre du LTRO (opération de refinancement à long terme) ont soulagé les tensions sur les marchés du crédit de manière inégale. Si les flux de crédits aux ménages se redressent en janvier, ceux aux entreprises non financières continuent de se contracter. En conséquence de quoi, le PIB a enregistré une contraction de 0,3% au quatrième trimestre. Les enquêtes de conjoncture signalent aussi une moindre réduction de l'activité au premier trimestre, grâce notamment au raffermissement de la demande étrangère. Pour les semaines à venir, la société de gestion estime que la contraction de l'activité devrait se poursuivre à des rythmes élevés en Espagne comme en Italie, en raison notamment du durcissement particulièrement marqué des conditions de crédit. Par ailleurs, l'Allemagne devrait être l'un des rares pays à renouer avec la croissance au premier trimestre. AUT/MAF