(AOF / Funds) - BNP Paribas IP a pris ses bénéfices sur sa surpondération du crédit après la forte contraction des spreads de risque, et est donc passé à une position neutre. Compte tenu de spreads de 214pb pour les obligations européennes "investment-grade" et de 633pb pour le haut rendement, le gérant pense que la surpondération ne se justifie plus. Selon lui, une croissance négative ou modeste dans la zone euro accentuerait les spreads et le nombre de défauts. Si l'économie venait progressivement à se redresser, les rendements des obligations d'État pourraient croître et les spreads se contracter, réduisant ainsi la compensation d'une hausse des rendements sous-jacents, explique-t-il. BNP Paribas IP a réduit sa surpondération des actions émergentes après que l'effet de la baisse de l'inflation et de l'assouplissement monétaire sur les marchés s'est avéré différent de ses prévisions. Cette réduction de la surpondération reflète la baisse de conviction de la société de gestion à l'égard de la vigueur de ces catalyseurs. AUT/ALO