(AOF) - Schneider Electric a signé un accord avec le chinois Delixi Group portant sur la création d'une joint-venture spécialisée dans la fabrication, la commercialisation et la distribution de produits de basse tension. Cette nouvelle joint-venture aura pour raison sociale Delixi Electric, et sera basée dans la ville de Wenzhou (Province du Zhejiang), sous réserve des conditions suspensives d'usage et de l'approbation des autorités de tutelle. Elle sera détenue à parts égales (50/50) par Schneider Electric et Delixi Group. D'après Schneider Electric, le modèle économique de la nouvelle entité devrait permettre de profiter pleinement de la croissance à deux chiffres du marché dans les nouvelles zones de développement urbain en Chine, et de bénéficier d'opportunités d'exportation vers d'autres pays émergents. Schneider Electric prévoit que le critère de retour sur capitaux engagés sera respecté dans les trois années suivant la finalisation de l'opération. La joint-venture ciblera le marché chinois et, s'appuyant sur sa relation exclusive avec Schneider Electric, et élargira son modèle économique spécifique à d'autres pays ciblés. En 2007, Delixi Electric devrait réaliser un chiffre d'affaires annuel pro-forma d'environ 220 millions d'euros en année pleine et une marge opérationnelle d'environ 10%, pour un effectif de quelque 4 000 personnes. (AOF)
Joint-venture
Pour des raisons d'alliance technologique ou industrielle, deux entreprises peuvent créer une joint venture (co-entreprise), c'est-à-dire une société détenue par les deux actionnaires. Ce type de structure a en général une durée de vie limitée : si l'alliance marche, l'une des deux entités souhaite obtenir le contrôle, dans le cas contraire, elle souhaite sortir de l'alliance.
Issu du rachat des fonderies du Creusot par la famille Schneider, au XIXe siècle, Schneider Electric est l'un des plus anciens fleurons industriels français. De nos jours, le groupe s'est spécialisé dans la production et la vente d'équipements pour la distribution électrique moyenne et basse tension et les automatismes industriels (contrôle industriel, automates et éléments de motion). Présent dans 130 pays, Schneider Electric emploie plus de 85000 personnes. Annoncée début janvier 2006, la succession de Schneider Electric sera effective en mai. Le PDG sortant, Henri Lachmann, cède les rênes à Jean-Pascal Tricoire, et met en place une structure duale avec conseil de surveillance et directoire.
Les points forts de la valeur
- Schneider Electric s'appuie sur ses relations étroites avec les distributeurs, les équipementiers et ses grands clients pour proposer une gamme large et intégrée, et développer des solutions de pointe, adaptées aux standards locaux. - Fort d'une situation financière saine, le groupe dispose en outre d'une très bonne capacité à maintenir ses marges même en période difficile et à dégager régulièrement du cash. - La cyclicité des résultats est atténuée par la diversité de l'offre du groupe. - Le programme NEW2 vise à faire progresser la marge d'exploitation en réduisant les coûts logistiques et informatiques et en rapprochant les zones de production des zones de croissance. - Schneider jouit de l'une des meilleures expositions du secteur aux marchés émergents (Chine, Asie, Europe de l'Est).
Les points faibles de la valeur
- La baisse du dollar face à l'euro et la hausse des prix des matières premières est pénalisante. - Certains analystes craignent que Schneider ne se lance dans des acquisitions coûteuses. La plupart des sociétés acquises dernièrement par Schneider (Elau, Power Measurment, Juno Lighting) dégagent toutefois une profitabilité supérieure à celle du groupe et ont été bien accueillies. - Une baisse du cours de l'action pourrait fragiliser le groupe face à une tentative d'OPA à bon compte sur son capital.
- Les principaux marchés de Schneider Electric sont l'Amérique du Nord et l'Europe. La conjoncture économique de ces régions influence donc l'évolution du titre. - On s'intéressera également aux tendances à long terme de l'industrie et les investissements de production d'électricité. Le potentiel de l'automatisation, dans l'industrie comme à la maison (domotique), semble prometteur. - La question d'une éventuelle diversification du groupe se pose dans la mesure où sur son métier actuel, Schneider Electric ne peut guère effectuer de grands achats pour des raisons de concurrence.