(AOF / Funds) - La conviction qu'il n'y aura pas d'éclatement de la zone euro est un élément central du scénario d'Allianz Global Investors. Les mesures prises à chaque moment crucial de la crise des dettes périphériques depuis 2 ans ont permis d'apporter des solutions techniques et de contenir le risque de contagion, note le gérant. Elles restent cependant insuffisantes. La vraie résolution de la crise passe par une solution politique intégrant notamment la régulation unique des banques de la zone euro, un rôle accru de la BCE comme prêteur en dernier ressort, des mécanismes de mutualisation de dettes (European Redemption Fund, Eurobills). Dans ce contexte, parmi les pays périphériques de la zone euro, la société de gestion est sous-pondérée sur l'Italie et l'Espagne et absente de la Grèce, de l'Irlande et du Portugal. Dans les autres pays, elle est légèrement sous pondérée sur la France, neutre sur l'Autriche et légèrement surpondérée sur l'Allemagne, la Belgique et la Finlande. En dehors de l'Europe, le gérant reste attentif aux obligations asiatiques en raison des caractéristiques propres aux économies de cette région du monde : des déficits budgétaires et des taux d'imposition limités, combinés à des comptes courants robustes et d'importantes réserves de change. AUT/ALO