(AOF / Funds) - La question de l'anticipation du coût en capital de ses actifs est essentiellement celle de la gestion dynamique du SCR (Solvency Capital Required), indique Groupama Asset Management. Cette gestion est tributaire de plusieurs facteurs dont la richesse (ou santé financière) de la compagnie d'assurance est le premier d'entre eux. En effet, plus une compagnie d'assurance est " riche " (c'est-à-dire, plus elle est capitalisée), plus elle a de propension à prendre du risque à investir dans des produits consommateurs en capital car plus risqués mais censés être plus rémunérateurs. Le second est la gestion de l'allocation actuelle. Une bonne analyse crédit permet d'anticiper les dégradations de rating d'émetteurs. Une bonne anticipation permet de vendre avant une baisse de valeur du titre mais aussi dans une optique solvabilité 2, de ne pas subir une hausse du capital requis en face de ces titres. L'allocation d'actifs est le troisième. Une allocation dynamique permet, en fonction des espérances de rendement des classes d'actifs (attendus), d'optimiser le rendement sur capital investi. Si les anticipations sont très négatives, une surpondération des obligations gouvernementales de premier rang sera à privilégier car elle ne requiert aucun capital. " La combinaison de ces trois critères fera qu'un investisseur avisé, sous contrainte de SCR, va gérer ses actifs essentiellement en fonction de sa santé financière. ", conclut Groupama AM. AUT/ALO