(AOF / Funds) - Les élections grecques et les décisions prises lors du dernier sommet européen ont levé une partie des incertitudes qui pesaient sur les marchés depuis le mois d'avril, observe La Française AM dans sa lettre mensuelle dédiée à la gestion flexible. Malgré une volatilité toujours en baisse qui reflétait un net désintérêt des investisseurs, la société de gestion commençait à observer, par manque de liquidité, un début de dislocation sur certaines classes d'actifs. Le retour à davantage de sérénité va permettre aux classes d'actifs de retrouver une hiérarchie de valorisation plus normalisée. La Française AM avait le mois dernier, fortement réduit le risque du portefeuille pour positionner le curseur à 40 % de l'enveloppe autorisée, elle revient à un niveau plus offensif de 80%. Le gérant augmente la pondération des actions européennes considérant que le différentiel de performance acquis depuis un an par le marché américain (22 %) devrait aujourd'hui se traduire par un rattrapage de l'Europe. La Française AM investit 15 % du portefeuille sur des obligations souveraines italiennes à 10 ans qui devraient profiter des avancées concrètes du dernier sommet. Le gérant profite de la dégradation du crédit, en particulier bancaire, pour augmenter nos positions et diminuer la part du monétaire toujours pénalisante dans ce contexte de taux bas. La Française AM privilégie ainsi les positions High yield US et euro de maturité courte. Elle cède la position sur la volatilité initiée le mois dernier en protection et prend des profits sur la moitié de notre position en dollar. AUT/ALO