(AOF) - Air Liquide poursuit le développement de ses activités dans la santé à domicile et a annoncé la signature d'un accord en vue de l'acquisition de la société Gasmedi, troisième acteur de ce secteur en Espagne. Une fois finalisée, l'opération d'une valeur d'entreprise de 330 millions d'euros permettra à Air Liquide de détenir l'ensemble des activités de Gasmedi. Le chiffre d'affaires de Gasmedi s'est élevé à 82 millions d'euros en 2011, en croissance de 13%. Acteur de ce métier depuis plus de 15 ans, Gasmedi compte plus de 500 collaborateurs et prend en charge 125 000 patients dans 14 des 17 régions d'Espagne. La société est notamment spécialisée dans l'assistance respiratoire à domicile, qu'il s'agisse de l'oxygénothérapie ou du traitement de l'apnée du sommeil. Par ailleurs, Gasmedi a développé une activité de production et distribution de gaz médicaux à destination des hôpitaux et cliniques. Air Liquide entend poursuivre le développement de sa présence en santé à domicile en Espagne à travers ses filiales, en privilégiant la continuité dans le management et en s'appuyant sur le professionnalisme et l'esprit de service de toutes ses équipes. Pascal Vinet, Directeur des Opérations Mondiales Santé et membre du Comité Exécutif du groupe, a déclaré : " Cette acquisition nous renforcera dans la santé à domicile en Espagne où le Groupe Air Liquide est déjà présent. La combinaison de la performance de Gasmedi et du savoir-faire de ses équipes, associée à la capacité d'innovation d'Air Liquide vont nous permettre de continuer à développer nos activités au service de l'ensemble de nos patients. (...) La Santé est un des relais de croissance du Groupe." Ce projet est soumis à l'autorisation de l'Autorité espagnole de concurrence et devrait être finalisé au quatrième trimestre 2012.
- A quoi s'ajoute une gestion du capital dictée par la volonté de fidéliser les actionnaires. Air Liquide présente ainsi une régularité irréprochable du " Pay Out " (taux de distribution des dividendes) qui est invariablement de près de 50%. De plus, des opérations sur le capital à l'attention des actionnaires ont lieu régulièrement (attributions gratuites d'actions, prime de fidélité sur attribution d'actions gratuites, majoration du dividende de 10% pour les actionnaires ayant leurs titres au nominatif depuis 2 ans) ; - Le groupe met l'accent sur la santé, l'hydrogène et les économies émergentes. Ces trois domaines, ainsi que les opportunités dans l'environnement (énergie solaire...), continueront à être les piliers de la croissance future du groupe, dans un contexte de concurrence croissante des acteurs chinois et russes ; - Le géant gazier n'a pas pour habitude de décevoir les marchés. C'est l'une des valeurs favorites des petits porteurs.
Les points faibles de la valeur
- L'activité est fortement capitalistique ; - Le groupe doit s'adapter aux restrictions de dépenses de santé en Europe ; - Les zones émergentes ne représentent que 20% du CA. La concurrence est forte sur le marché chinois ; - En Bourse, la valeur se paye historiquement cher et avec une prime par rapport à ses pairs. C'est le prix à payer pour ses qualités défensives et sa position de leadership.
Comment suivre la valeur
- Malgré son caractère défensif, les performances d'Air Liquide sont sensibles à l'évolution du secteur de l'Automobile (qui influe sur l'activité Industriel marchand) et à celui de l'Electronique ; - Les résultats sont également influencés par l'évolution des cours du pétrole du fait de ses retombées sur le coût du transport ; - La politique de croissance externe est à suivre : elle doit constituer le relais de la croissance interne dans un contexte économique morose ; - L'actionnariat individuel d'Air Liquide est quatre fois supérieur à la moyenne des sociétés du CAC 40, et ses actionnaires figurent parmi les plus fidèles de la cote.
Produits de base - Chimie
Pour 2012, l'UIC table sur une croissance de 1,8% de la production en volume de l'industrie chimique française. Après deux années consécutives de solide redressement, la croissance du secteur devrait donc ralentir cette année. La croissance de la chimie européenne devrait être moindre, à 1,5%. Selon une étude du cabinet de conseil Roland Berger, d'ici à 2030, le secteur mondial de la chimie pourrait représenter 4 900 MdEUR, contre environ 2 000 MdEUR en 2010. Cette estimation tient compte d'une croissance modérée dans les marchés matures, et importante dans les émergents. Le poids des pays émergents dans le secteur devrait sensiblement se renforcer. Ainsi, l'Asie devrait représenter 57% du marché, contre 43% en 2010. Les chimistes du Moyen-Orient devraient poursuivre leurs investissements en Occident et en Asie pour élargir leurs débouchés. De plus, les partenariats avec des groupes émergents, tels que l'association entre l'Américain Dow Chemical et Saudi Aramco, devraient se développer. FTB/ACT/