(AOF / Funds) - Dans son bulletin mensuel de Juillet-Août, BNP Paribas Investment Partners n'envisage pas un retour de la récession aux Etats- Unis (double-dip) et se dit convaincu qu'un compromis pourra être trouvé sur la politique budgétaire pour éviter que la " falaise fiscale ", ne s'effondre sur l'économie américaine. A l'issue de la réunion du FOMC des 19 et 20 juin, Ben Bernanke s'est contenté de prolonger " l'opération Twist " (OT). Il a annoncé que la Fed allait continuer à vendre des titres courts (moins de 3 ans) pour acheter des plus longs (de 6 à 30 ans) au rythme mensuel de 45 milliards de dollars, soit un total de 270 milliards environ d'ici la fin de l'année après 400 milliards au titre de OT14. Les autres éléments de la politique monétaire non pas été modifiés : le taux objectif des fonds fédéraux reste fixé dans l'intervalle 0% à 0,25% depuis décembre 2008 et le Comité considère que les conditions économiques justifient ce niveau " exceptionnellement bas " jusqu'à fin 2014 au moins. Même si l'économie est décrite comme étant en " expansion modérée ", le ton du communiqué est apparu plus prudent, relève le gérant, la Fed traduisant son inquiétude face au ralentissement de la croissance de l'emploi et à un taux de chômage toujours élevé qui ne reculera que lentement. Elle a d'ailleurs abaissé ses prévisions de croissance pour 2012 (1,9%-2,4% en glissement annuel en fin d'année) et 2013 (2,2% à 2,8%) sachant que le PIB s'est affiché en hausse de 2% entre début 2011 et début 2012. Les perspectives en matière d'inflation (1,8% en avril en glissement annuel) n'apparaissent pas comme un frein. Un éventuel assouplissement qui est d'ailleurs évoqué dans le communiqué. L'opération en cours, puisqu'elle n'entraîne pas d'augmentation de la taille du bilan, ne constitue pas à proprement parler un " assouplissement quantitatif " mais plutôt un assouplissement du crédit car l'effet sur les taux longs d'OT1 a été évalué à 20bp de détente supplémentaire. AUT/MAF