(AOF) - Dassault Systèmes (+2,34% à 77,99 euros) est bien orienté après avoir relevé ses objectifs 2012 pour la deuxième fois depuis le début de l'année. L'éditeur de logiciels de conception et de fabrication assistée par ordinateur souhaite ainsi prendre en compte ses résultats meilleurs que prévu au deuxième trimestre, l'amélioration des perspectives au troisième trimestre par rapport ses prévisions précédentes et l'évolution des taux de change. Le groupe vise désormais un chiffre d'affaires à taux de change constants en croissance de 8% à 9%, contre de +6% à +8% précédemment. Il est attendu entre 1,99 et 2,01 milliards d'euros. Le bénéfice par action, est, lui, espéré entre 3,20 et 3,30 euros, soit une hausse comprise entre 10% et 13%, contre de 3,10 à 3,20 euros auparavant. Il vise en outre une marge opérationnelle d'environ 31%, contre un précédent objectif d'environ 30%. Ces prévisions sont données sur une base non-IFRS, c'est-à-dire hors éléments exceptionnels. Sur le seul troisième trimestre, l'éditeur de logiciels de conception et de fabrication assistée par ordinateur cible un chiffre d'affaires compris entre 480 et 490 millions d'euros, une marge opérationnelle d'environ 31% à 32% et un bénéfice par action d'environ 0,78 à 0,82 euro. Les objectifs sont fondés sur des hypothèses de taux de change pour l'année 2012 de 1,30 dollar pour 1 euro et de 107 yens pour 1 euro. Au deuxième trimestre, Dassault Systèmes a réalisé un bénéfice par action de 0,76 euro, en hausse de 19%, et une marge opérationnelle de 29,2% sur une base non IFRS. Le chiffre d'affaires s'est élevé à 502,9 millions d'euros, en augmentation de 10% à taux de change constants. " Au deuxième trimestre, l'activité de Dassault Systèmes s'est poursuivie sur une bonne dynamique d'activité, comme en témoignent la croissance des ventes de nouvelles licences et la progression de l'activité de location de licences ", a commenté Bernard Charlès, directeur général du groupe.
- Dassault Systèmes dispose d'une bonne capacité à conjuguer innovation et acquisition de technologies ; - Plus de 60% du chiffre d'affaires des logiciels provient des recettes récurrentes de licences. C'est plus que ses concurrents ; - 60% du chiffre d'affaires est réalisé sur des segments à plus fort potentiel : l'environnement collaboratif (Enovia), l'usine numérique (Delmia), la simulation (Simulia), l'entrée de gamme (Solidworks) et plus récemment la 3D pour tous (3Dvia) ; - Disposant d'une offre complète et d'une position dominante sur les secteurs clés de l'automobile, des machines-outils et de l'aéronautique, la société s'attaque désormais aux segments des PME, à de nouveaux secteurs et aux pays émergents. L'Asie représente plus de 25% du CA ; - La situation financière est saine.
Les points faibles de la valeur
- Les marchés de la CAO et de la FAO sont matures ; - Les concurrents les plus proches du groupe sont encore puissants et ont stabilisé leurs parts de marché ; - La diversification des débouchés industriels doit être encore renforcée. - Le groupe réalise plus de la moitié de son chiffre d'affaires en dollar américain, ce qui le rend très dépendant de l'évolution du billet vert.
Comment suivre la valeur
- Dassault Systèmes est considérée comme une valeur de croissance. Toutefois, l'exposition du groupe aux secteurs aéronautique (15% du CA) et automobile (32% du CA) lui confère une composante cyclique ; - Historiquement Dassault Systèmes communique de façon prudente en début d'année, de façon à pouvoir progressivement relever ses prévisions au fur et à mesure que l'année avance, notamment après l'épisode encore douloureux du début 2009 où deux avertissements sur résultat consécutifs ont dû être annoncés ; - A l'image du secteur informatique dans son ensemble, le marché des logiciels dépend des budgets informatiques des entreprises, eux-mêmes fonction de la conjoncture économique. Les entreprises placent de plus en plus le retour sur investissement au centre de leurs préoccupations. Mais le groupe estime que les clients ont besoin d'innover, après près de deux ans de restrictions, quelle que soit l'évolution de l'économie mondiale ; - Le titre pourrait retrouver un intérêt spéculatif à moyen terme si Serge Dassault (43% du capital) souhaite terminer la restructuration de ses participations.
Informatique - Editeurs de logiciels
Le cabinet KPMG estime que 80% des entreprises françaises ont ou vont démarrer un projet de migration de leur informatique vers le "cloud computing" en 2012. Les petites et moyennes entreprises sont plus enclines que d'autres à adopter ces nouveaux services. Selon le cabinet IDC, le "cloud computing" va permettre la création de près de 14 millions d'emplois dans le monde d'ici à 2015, dont 189 000 en France. En 2012, le nombre de postes dans le monde devrait atteindre 6,7 millions. En France, le "cloud computing" est devenu un enjeu majeur et les partenariats se multiplient. Cegid, le leader français des logiciels de comptabilité, va s'associer avec IBM pour accélérer le développement de ses offres en mode "cloud computing". Le groupe américain a investi plus de 300 MUSD depuis trois ans, dans des centres de données installés en France. De même, Atos donne naissance à un nouvel acteur européen sur le marché du "cloud computing", nommé Canopy, suite à son partenariat stratégique avec EMC et VMware. FTB/ACT/