(AOF / Funds) - En dépit d'une progression dans la seconde quinzaine de juillet, la performance de Laffitte Risk Arbitrage Ucits affiche un recul de 0,39%, indique Laffitte Capital Management dans sa lettre mensuelle de gestion. La cause essentielle est l'impact de l'échec de la fusion Rhoen Klinikum-Fresenius le premier jour de cotation du mois. Même si l'échec de la première tentative de Fresenius de mettre la main sur le second réseau de cliniques privées en Allemagne ne signifie pas l'abandon définitif de ce projet, le gérant estime que la probabilité est faible à court terme et a soldé la position. L'annonce de nouvelles offres aux Etats-Unis a permis de redéployer le portefeuille sur de nouvelles stratégies de " merger arbitrage " sur des opérations de taille plus conséquente que ces derniers mois. La société de gestion a maintenu un positionnement prudent avec une exposition brute modérée et privilégié les fusions de type industriel alors que les positions en situations spéciales représentent moins de 1% du portefeuille. La meilleure performance du mois est venue de la fusion en cours entre Progress Energy Ressources et Petronas. Dans le processus de vente, un second acheteur non identifié a fait une proposition ferme au management de Progress Energy supérieure de 7%. Petronas a décidé de s'aligner sur cette seconde offre. Le gérant considère par ailleurs que le marché des fusions-acquisitions a connu son point bas au premier semestre. Depuis, l'activité montre de bons signes de redémarrage en Amérique du Nord avec des annonces de plusieurs opérations au dessus de 4 milliards de dollars. En Europe, la confiance revient peu à peu si bien que des offres devraient intervenir au cours du dernier trimestre. " Notre univers d'investissement se reconstitue ce qui devrait nous permettre de regénérer de la performance sur la seconde partie de l'année ", souligne le gérant.
Merger Arbitrage : Stratégie qui consiste essentiellement à investir dans des actions impliquées dans des opérations de fusions-acquisitions et qui vise à profiter du différentiel existant entre le prix offert pour le rachat et celui observé sur le marché. AUT/ACT