(AOF / Funds) - Les rendements sur les OAT et les obligations privées sont à un niveau historiquement bas (0,80% sur 4 ans pour la France contre 1,08% sur 4 ans pour une obligation Schneider !) par rapport à des actions d'entreprises aux bilans sains et marges élevées, note DNCA Finance dans son dernier rapport de gestion sur le fonds DNCA Evolutif PEA. Sur la partie actions, la société de gestion a légèrement renforcé sa pondération aux financières à travers BNPParibas, Axa et Allianz. Elle a également initié une ligne en Havas et ENI et renforcé certaines cycliques dont les publications ont été rassurantes (Alstom). En juillet, les marchés ont accueilli avec soulagement le volontarisme et la fermeté de la BCE et des dirigeants européens pour préserver la zone euro. L'éventuelle reprise du programme de rachats de titres souverains espagnols et italiens par la BCE a suffi à rassurer les marchés avec à la clé une récente hausse de l'ordre de 8% pour le CAC 40, analyse le gérant. Mais, la situation espagnole semble être plus grave que prévue et la France semble être endormie par ses taux d'intérêts historiquement bas, la dette française étant devenu une (temporaire) valeur refuge. Enfin, il existe de fortes divergences franco-allemandes sur le transfert de la souveraineté nationale à Bruxelles (la France y est hostile) et sur le fédéralisme et la mutualisation des dettes qui seraient très mal perçus par une opinion allemande de plus en plus eurosceptique. AUT/ACT