(AOF / Funds) - Dans sa lettre d'août, Laffitte Risk Arbitrage Ucits rappelle que ce mois engendre historiquement dans des marchés moins liquides beaucoup de volatilité des décotes et permet de détecter des niveaux d'achat attractifs. L'équipe de gestion avait volontairement réduit son niveau d'exposition afin de profiter de ces opportunités en cours de mois. Elle s'est notamment renforcée sur TNT Express et Nexen Inc. " L'univers des décotes des fusions‐acquisitions se décompose actuellement en trois types d'opérations ", analyse le gérant d'actifs. Le premier groupe est composé d'offres délivrant des taux de rendements très attractifs (supérieurs à 20% annualisés) avec des risques bien spécifiques comme le vote des actionnaires (Xstrata/Glencore), les problématiques de concurrence (TNT Express) ou un risque politique (Astral Media). Laffitte Risk Arbitrage Ucits est investi de façon très sélective sur ce type de dossiers. Le second groupe de décotes est composé d'opérations qui délivrent des rendements classiques pour la stratégie (autour de 6%/7% annualisés). Ces décotes représentent la quasi‐totalité de ses positions. Le dernier groupe est composé de situations hostiles ou sur lesquelles le marché anticipe une amélioration des termes (décotes très serrées voire négatives) sur lesquelles l'équipe de gestion a décidé d'intervenir que de façon exceptionnelle. Laffitte Risk Arbitrage Ucits a enregistré un recul de 0,29% au mois d'août. Du côté des bonnes performances du mois, l'équipe de gestion mentionne la bonne convergence des décotes sur les dossiers Ariba Inc, Cooper Industries et Viterra Inc. Deux fusions ont contrebalancé cette performance. L'offre de Petronas sur Progress Energy Ressources dont la prime surcotait légèrement en raison d'une possible surenchère s'est finalement calée sur les termes de l'offre améliorée le mois dernier. Par ailleurs, le rachat en cours d'Astral Media, chaine de médias audiovisuels au Canada, par Bell a été " stressé " à l'approche des élections au Québec. AUT/ACT