(AOF / Funds) - A la suite de la dernière décision radicale de la BCE, JPMorgan AM a décidé d'augmenter le risque au sein de ses portefeuilles multi-actifs, où il est passé à surpondérer sur les actions par rapport aux obligations et au cash. A cet effet, il a réduit sa sous-pondération des petites capitalisations américaines, soldé la sous-pondération des actions canadiennes et est passé à surpondérer en Europe hors Royaume-Uni. Au sein de la poche crédit, la sous-pondération de la dette émergente a été soldée tandis qu'une surpondération des obligations à haut rendement américaines a été reconstruite. " En dépit de ces décisions, le risque ex-ante du portefeuille demeure faible, quoique ce positionnement ait été affecté par des niveaux de volatilité réalisée anormalement faibles ", fait remarquer JPMorgan AM. Même si les fondamentaux sous-jacents ne sont guère encourageants (l'activité continue de s'affaiblir dans la plus grande partie de l'économie mondiale et il anticipe la révision à la baisse des prévisions de résultats des analystes), le gestionnaire estime que les marchés peuvent encore poursuivre leur progression. Selon JPMorgan AM, les marchés devraient bénéficier de la conjonction d'un assouplissement monétaire généralisé au niveau mondial et d'un positionnement globalement toujours très peu investi sur les actions. Il rappelle que la combinaison d'une croissance lente (sans effondrement) et d'une décélération de l'inflation constitue historiquement un environnement très favorable aux actions. Cela pourrait également caractériser l'année 2013, si la baisse de l'inflation dans les pays développés s'accompagne d'un nouvel assouplissement monétaire. AUT/ALO