(AOF / Funds) - Les obligations convertibles ont bénéficié de la bonne tenue des marchés actions et crédits, l'indice ECI Euro affichant une hausse de 1,43% sur le mois d'août souligne Metropole Gestion dans son rapport mensuel. Elles ont profité également d'un phénomène de rareté dû au manque de nouvelles émissions. Leur volatilité implicite continue par conséquent de se tendre, alors que celle des options sur sous-jacents identiques poursuit le chemin inverse à la baisse. Afin de profiter de cette tendance, le fonds Metropole Convertibles a continué de réduire sa part de convertibles physiques au profit de convertibles synthétiques. Ainsi, la gérant a vendu sa position sur la convertible Adidas 0,25% 2019 qui était devenue techniquement chère et pour laquelle le potentiel sur le sous jacent était devenu limité. La société de gestion a également allégé ses positons sur les convertibles Technip 0,25% 2016 et Atos 2,5% 2016 pour les mêmes raisons. Suite à ces mouvements, la part des obligations convertibles physiques s'élève à 45% du portefeuille. Parallèlement, Metropole Gestion a initié de nouvelles positions en convertibles synthétiques comme Ericsson et Intesa. Du fait de la très bonne performance de certains titres, ce dernier a également pris des bénéfices en début de mois sur de nombreuses positions options telles que Daimler, Allianz, ABB et Schneider. A la fin du mois, le delta du portefeuille était de 25,8% contre 23% pour l'ECI Euro.
Obligation convertible (OC) : Obligation susceptible d'être convertie en un nombre déterminé d'autres titres de la même société (généralement des actions) au cours d'une certaine période. Les conditions de conversion sont déterminées par la société emprunteuse lors de l'émission de l'obligation. AUT/ACT