(AOF / Funds) - Dans sa lettre de stratégie de septembre, Acropole AM annonce avoir procédé à quelques prises de bénéfices après une période faste pour les obligations convertibles. L'indice Exane ECI Euro progresse de plus de 13% depuis janvier. Le gestionnaire d'actifs spécialisé dans les obligations convertibles explique que sa politique d'investissement est tiraillée par deux éléments. Du côté positif, les récentes annonces de Mario Draghi montrent une BCE déterminée comme jamais à désamorcer toute crise de liquidité dans la zone euro. " Mieux, ce constat intervient à un moment où la valorisation des actions est plutôt basse en Europe ", ajoute-t-il. A l'inverse, les signaux de croissance faible qui lui parviennent actuellement laissent craindre un scénario plus sombre que ce que les économistes envisageaient jusqu'ici. " L'Europe - ce n'est pas un mystère - est en récession, mais l'Asie commence aussi à ralentir fortement, tandis que la problématique de réduction des déficits pénalise de manière drastique les Etats-Unis ", souligne Acropole AM. Le gestionnaire d'actifs affiche une prédilection marquée pour des titres "investment grade" à faible levier et présentant un rendement obligataire sécurisé. Le crédit étant bien valorisé, sa préférence penche actuellement en faveur de l'achat d'options pour jouer un éventuel rebond du marché, les conditions de volatilité étant plus favorables que pour les convertibles. Enfin, après les allègements récents, il conserve dans ses portefeuilles une part significative de cash. " C'est encore un signe de prudence, mais surtout un moyen de profiter de futures opportunités sur le marché primaire, dans un contexte de redémarrage des émissions d'obligations convertibles ", explique Acropole AM. AUT/ALO