(AOF / Funds) - N'en déplaise aux eurosceptiques, les progrès réalisés pour venir à bout de la crise de la dette souveraine de la zone euro sont considérables et modifient en profondeur et durablement le contexte de marché, écrit Franck Dixmier, CIO Taux Europe chez Allianz Global Investors. La Banque centrale européenne (BCE) a pris durant l'été une nouvelle dimension en s'arrogeant des prérogatives en termes d'achat de titres qui, si elles créent la polémique en Allemagne, lui permettent ni plus ni moins d'accéder à un outil largement utilisé par les principales banques centrales des pays développés, la Federal Reserve, la Bank of England ou la Bank of Japan, souligne l'expert. Selon lui, cette faculté de prêteur en dernier ressort, conjuguée à l'annonce que les titres achetés garderaient un rang pari passu avec la dette négociable, constitue un tournant majeur. "En mobilisant son bilan, certes sous les conditions de limitation d'engagement imposées par la cour constitutionnelle allemande, le message envoyé au marché est très clair : il est vain de parier sur un éclatement de la zone euro, les spéculateurs qui prendront des positions dans ce sens perdront...don't fight the ECB !", fait remarquer Franck Dixmier. AUT/MAF