(AOF / Funds) - Le retour progressif aux fondamentaux en Europe doit néanmoins nous garder de toute euphorie, et la route va être longue pour restaurer la confiance, et pour enfin retrouver une base d'investisseurs diversifiée et stable sur les dettes périphériques, écrit Franck Dixmier, CIO Taux Europe chez Allianz Global Investors. Le pare-feu est bien en place : une puissance d'action quasi sans limite de la BCE, conjuguée aux moyens du Fonds européen de stabilité financière (FESF) et du Mécanisme européen de stabilité (MES), dans un contexte d'avancée sur une régulation unique des banques en zone euro, indique l'expert. Tout cela est nécessaire mais pas suffisant pour recréer une adhésion de long terme autour des perspectives de la zone euro, souligne le spécialiste. Dans ce contexte, les politiques ont une responsabilité à deux niveaux, avec des horizons de temps différents : au niveau des Etats cela passe par un engagement sans faille pour continuer sur la voie de l'assainissement budgétaire ; au niveau de l'Europe, le plus dur reste à faire pour tracer des perspectives crédibles d'intégration renforcée, seule condition pour crédibiliser définitivement la monnaie unique, ajoute Franck Dixmier. Selon lui, ce débat est d'ores et déjà sur la table, et pose à terme le sujet d'une révision nécessaire des Traités. A-t-on des raisons d'être optimiste, s'interroge-t-il ? Résolument oui, répond-il ! "Outre les avancées considérables déjà mentionnées, deux exemples récents prouvent qu'il n'y a pas de fatalité du scénario du pire : le vote aux Pays Bas, qui illustre magnifiquement, malgré les difficultés, l'adhésion profonde à la cause européenne ; et enfin l'attitude pragmatique de la Troïka vis-à-vis du Portugal, qui lance le message qu'une voie peut être trouvée entre assainissement budgétaire nécessaire et croissance", conclut le professionnel des marchés. AUT/MAF