(AOF / Funds) - La dernière publication " Investment Essentials" d'Axa IM analyse les implications en termes de stratégie d'allocation d'actifs des assureurs européens face à Solvabilité II. Selon Mathilde Sauvé et Mathieu L'Hoir, Solvabilité II induit une réallocation importante des portefeuilles d'actifs des assureurs en faveur des titres souverains et du crédit, au détriment des actions. Dans cette étude Axa IM estime l'impact des 500 milliards d'euros de flux d'actifs générés par Solvabilité II sur les prix des actifs financiers européens. Les estimations des économistes d'Axa IM montrent que cela a réduit d'un quart la rentabilité totale des actions européennes depuis 2009, et exercé une pression importante sur les spreads des obligations d'entreprise (jusqu'à 80 points de base). Solvabilité II continuera à jouer un rôle important dans la détermination des prix des actifs, en pénalisant d'un quart la rentabilité totale des actions et comprimant les spreads d'encore 60 points de bas. Solvabilité II participe, avec d'autres facteurs (taux d'intérêt faibles, Bâle III), à un rééquilibrage structurel du marché en faveur des titres de dette. AUT/ALO