(AOF / Funds) - "Dans un marché immobilier commercial à deux vitesses, nous sommes positionnés sur des actifs de qualité mais restons prêts à saisir les opportunités, dans certaines zones à risque, liées au processus de désendettement et de cession d'actifs" a déclaré Pat Brophy, Portfolio Manager de Janus Capital. Dans le segment de l'immobilier commercial, Janus cherche à identifier pour chaque marché les tendances économiques sous-jacentes avant d'investir. Par exemple, dans les marchés émergents où la société de gestion est très active, la croissance domestique et la hausse de l'urbanisation guident clairement les choix du gérant. Les foncières qui ont des centres commerciaux bien situés dans des villes chinoises ou des sociétés de distribution et de logistique sont des opportunités qui reflètent ce type d'approche. Par rapport aux "supports" d'investissement, il y a des différences importantes selon les marchés. Aux USA, les foncières de prêts hypothécaires (Reits) sont, selon l'analyste, les meilleurs véhicules car ils permettent des investissements très larges en termes de cibles - des résidences pour seniors aux data centers en passant par les tours de téléphonie - et leur structure garantit un bon retour pour les actionnaires. En effet, les Reits doivent distribuer 90% de leur revenu imposable en dividendes. Avec un environnement de taux particulièrement bas - en dessous de 4%, du jamais vu en 25 ans - les Reits ont connu d'excellentes performances. AUT/MAF