(AOF / Funds) - Il s'en est fallu de peu que la BCE ne baisse ses taux ce mois-ci, souligne le département des Etudes économiques du Crédit Agricole. Selon les économistes de la banque, une baisse aurait été justifiée compte tenu des révisions à la baisse des projections du staff de la BCE. Ces dernières tablent désormais sur une récession en 2013, une reprise de l'activité extrêmement lente au-delà et, surtout, un taux d'inflation bien inférieure à la cible de 2% à moyen terme. En conséquence estime Crédit Agricole, une autre baisse de taux reste probable début 2013 même si le calendrier semble plus incertain que jamais. Les stratégistes tablent sur un geste de 25 points de base sur le principal taux de refinancement de la BCE au premier trimestre 2013, probablement en mars, lors de la prochaine actualisation des projections du staff. Le taux de la facilité de dépôt devrait être maintenu à 0%. L'évolution des taux directeurs en zone euro reste étroitement liée aux données à venir, ainsi qu'aux conditions de marché. De ce point de vue, on ne peut exclure une bonne surprise début 2013 qui permettrait à la BCE de maintenir le statu quo, poursuit Crédit Agricole. Enfin, la BCE a étendu ses procédures d'appels d'offres illimités, à taux fixe, pour l'ensemble de ses opérations de refinancement jusqu'en juillet 2013, comme prévu. Aucune autre mesure n'est attendue pour soutenir la liquidité interbancaire à ce stade, observent les économistes de la banque verte. AUT/MAF